Компанийн санхүүгийн харьцааны шинжилгээ
Бизнес, хөрөнгө оруулалтын ертөнцөд санхүүгийн харьцааны шинжилгээ нь компанийн гүйцэтгэл болон санхүүгийн тогтвортой байдлыг үнэлэх чухал хэрэгсэл юм. Санхүүгийн харьцаа нь компанийн үйл ажиллагааны талаар илүү тодорхой дүр зургийг өгөхөөс гадна хөрөнгө оруулагчид, зээлдүүлэгчид болон удирдлагад илүү сайн шийдвэр гаргахад тусалдаг. Энэ нийтлэлд санхүүгийн харьцааны шинжилгээний янз бүрийн талууд, түүний дотор тодорхойлолт, харьцааны төрөл, тэдгээрийг хэрхэн тайлбарлах, компанийн санхүүгийн байдлын талаар гүнзгий ойлголт авах талаар авч үзэх болно.
Санхүүгийн харьцааны шинжилгээг ойлгох нь
Санхүүгийн харьцааны шинжилгээ гэдэг нь баланс, орлогын тайлан , мөнгөн гүйлгээний тайлан зэрэг гол санхүүгийн тайлангийн янз бүрийн утгыг харьцуулах замаар компанийн санхүүгийн байдлыг үнэлэх арга юм. Эдгээр харьцаа нь түүхэн өгөгдөлд тулгуурладаг бөгөөд компанийн өнгөрсөн гүйцэтгэл болон ирээдүйн хэтийн төлөвийн талаар ойлголт өгөх боломжтой.
Санхүүгийн харьцааг ихэвчлэн ижил төстэй компаниудын гүйцэтгэлийг харьцуулах, үйл ажиллагааны үр ашиг, богино болон урт хугацааны үүргээ биелүүлэх чадвар, ашигт ажиллагааг үнэлэхэд ашигладаг. Харьцааны шинжилгээ нь болзошгүй асуудлуудыг томоохон асуудал болохоос өмнө тодорхойлоход тусалдаг.
Санхүүгийн харьцааны төрлүүд
Санхүүгийн харьцааг хэд хэдэн үндсэн ангилалд хувааж болох бөгөөд тус бүр нь компанийн гүйцэтгэл болон санхүүгийн эрүүл мэндийн өөр өөр талыг хэмжих зориулалттай.
1. Хөрвөх чадварын харьцаа
Хөрвөх чадварын харьцаа нь компанийн богино хугацааны үүргээ хугацаа нь дуусахад биелүүлэх чадварыг хэмждэг. Эдгээр харьцаа нь богино хугацааны зээлдүүлэгчид болон хөрөнгө оруулагчдад компани ойрын хугацаанд өрөө төлөхөд хангалттай нөөцтэй эсэхийг ойлгоход чухал ач холбогдолтой. Зарим нийтлэг хөрвөх чадварын харьцаанд дараахь зүйлс орно.
– Одоогийн харьцаа:
\[
\text{Одоогийн харьцаа} = \frac{\text{Одоогийн хөрөнгө}}{\text{Одоогийн өр төлбөр}}
\]
Энэ харьцаа нь компанийн богино хугацааны өр төлбөрийг эргэлтийн хөрөнгөөрөө төлөх чадварыг хэмждэг. Харьцаа 1-ээс их байвал тухайн компани өр төлбөрөө нөхөхөд хангалттай эргэлтийн хөрөнгөтэй болохыг харуулж байна.
– Хурдан харьцаа:
\[
\text{Түргэн харьцаа} = \frac{\text{Орлогын хөрөнгө} – \text{Бараа материал}}{\text{Орлогын өр төлбөр}}
\]
Хурдан харьцаа нь одоогийн харьцаанаас илүү консерватив дүр зургийг өгдөг, учир нь үүнд бараа материалын нөөц ороогүй бөгөөд бэлэн мөнгө болгон хөрвүүлэхэд илүү удаан хугацаа шаардагдаж магадгүй юм.
2. Төлбөрийн чадварын харьцаа
Төлбөрийн чадварын харьцаа нь компанийн урт хугацааны үүргээ биелүүлэх чадварыг хэмждэг. Эдгээр харьцаа нь хөрөнгө оруулагчид болон зээлдүүлэгчдэд компанийн тулгарч буй санхүүгийн эрсдэлийн түвшинг ойлгоход тусалдаг. Зарим чухал төлбөрийн чадварын харьцаанд дараахь зүйлс орно.
– Өрийн өөрийн хөрөнгийн харьцаа:
\[
\text{Өрийн өмчийн харьцаа} = \frac{\text{Нийт өр төлбөр}}{\text{Нийт өмч}}
\]
Энэ харьцаа нь компанийн өр төлбөрөөр санхүүжиж байгаа хэмжээг өөрийн хөрөнгөтэй харьцуулахад хэмждэг. Өндөр харьцаа нь өрийн санхүүжилтээс илүү хамааралтай байгааг илтгэнэ.
– Хүүгийн хамрах харьцаа:
\[
\text{Хүүгийн хамрах харьцаа} = \frac{\text{EBIT}}{\text{Хүү}}
\]
Энэ харьцаа нь компанийн үйл ажиллагааны ашиг нь хүүгийн зардлыг хэр их нөхөж байгааг харуулдаг. Өндөр харьцаа нь компанийн өрийнхөө хүүг төлөх чадвар өндөр байгааг илтгэнэ.
3. Ашигт ажиллагааны харьцаа
Ашигт ажиллагааны харьцаа нь компанийн борлуулалт, хөрөнгө эсвэл өөрийн хөрөнгөтэй харьцуулахад ашиг олох чадварыг хэмждэг. Эдгээр харьцаа нь компанийн үйл ажиллагааны үр ашиг, ашгийн боломжийг үнэлэхийг хүсч буй хөрөнгө оруулагчдад чухал ач холбогдолтой. Зарим гол ашигт ажиллагааны харьцаанд дараахь зүйлс орно.
– Нийт ашгийн хэмжээ:
\[
\text{Нийт ашгийн хэмжээ} = \frac{\text{Нийт ашиг}}{\text{Цэвэр борлуулалт}} \удаа 100\%
\]
Энэ харьцаа нь үйлдвэрлэлийн шууд зардлыг хассаны дараа үлдсэн борлуулалтын доллар бүрийн хувийг хэмждэг.
– Цэвэр ашгийн хэмжээ:
\[
\text{Цэвэр ашгийн хэмжээ} = \frac{\text{Цэвэр ашиг}}{\text{Цэвэр борлуулалт}} \удаа 100\%
\]
Энэ харьцаа нь бүх зардал, зардлыг хассаны дараа цэвэр ашиг болж үлдсэн орлогын хувийг харуулна.
– Хөрөнгийн өгөөж (ROA):
\[
\text{ROA} = \frac{\text{Цэвэр ашиг}}{\text{Нийт хөрөнгө}} \удаа 100\%
\]
Энэ харьцаа нь компанийн өөрийн хөрөнгөөс ашиг олох чадварыг хэмждэг.
– Өөрийн хөрөнгийн өгөөж (ROE):
\[
\text{ROE} = \frac{\text{Цэвэр ашиг}}{\text{Нийт өмч}} \удаа 100\%
\]
Энэ харьцаа нь хувьцаа эзэмшигчид хөрөнгө оруулалтаасаа хэр их ашиг хүртэхийг хэмждэг.
4. Үр ашгийн харьцаа
Үр ашгийн харьцаа нь компанийн борлуулалтыг бий болгоход хөрөнгийг ашиглах үр ашгийг үнэлдэг. Эдгээр харьцааг үйл ажиллагааны удирдлагын шинжилгээнд ихэвчлэн олдог. Түгээмэл хэрэглэгддэг зарим үр ашгийн харьцаанд дараахь зүйлс орно.
– Бараа материалын эргэлтийн харьцаа:
\[
\text{Бараа материалын эргэлтийн харьцаа} = \frac{\text{Зардуулсан барааны өртөг}}{\text{Дундаж бараа материал}}
\]
Энэ харьцаа нь тухайн хугацаанд бараа материалыг хэр олон удаа сольж байгааг харуулдаг.
– Авлагын эргэлтийн харьцаа (Авлагын эргэлтийн харьцаа):
\[
\text{Авлагын эргэлтийн харьцаа} = \frac{\text{Цэвэр борлуулалт}}{\text{Авлагын дундаж данс}}
\]
Энэ харьцаа нь компани авлагаа хэр хурдан цуглуулж байгааг хэмждэг.
– Нийт хөрөнгийн эргэлтийн харьцаа (Нийт хөрөнгийн эргэлтийн харьцаа):
\[
\text{Нийт хөрөнгийн эргэлтийн харьцаа} = \frac{\text{Цэвэр борлуулалт}}{\text{Нийт хөрөнгө}}
\]
Энэ харьцаа нь нийт хөрөнгийг орлого олоход ашиглах үр ашгийг үнэлдэг.
5. Зах зээлийн харьцаа
Зах зээлийн харьцаа нь компанийн хувьцааг хөрөнгийн зах зээл дээр хэрхэн үнэлж байгааг ойлгох боломжийг олгодог. Эдгээр харьцаа нь компанийн хувьцааг хэт үнэлсэн эсвэл дутуу үнэлэгдэж байгаа эсэхийг ойлгохыг хүссэн хөрөнгө оруулагчдад чухал ач холбогдолтой. Зах зээлийн зарим гол харьцаанд дараахь зүйлс орно.
– Үнийн орлогын харьцаа (P/E харьцаа):
\[
\text{P/E харьцаа} = \frac{\text{Хувьцааны үнэ}}{\text{Хувьцаа тутамд ногдох ашиг}}
\]
Энэ харьцаа нь хөрөнгө оруулагчид компанийн орлогын нэг доллар тутамд хэдэн удаа төлөхөд бэлэн байгааг хэмждэг. Өндөр P/E харьцаа нь өсөлтийн өндөр хүлээлтийг илэрхийлж болно.
– Ногдол ашгийн өгөөж:
\[
\text{Ногдол ашгийн өгөөж} = \frac{\text{Нэгж хувьцаанд ногдох ногдол ашиг}}{\text{Хувьцааны үнэ}} \удаа 100\%
\]
Энэ харьцаа нь хувьцааны ханштай харьцуулахад ногдол ашгийн өгөөж хэр их байгааг харуулдаг.
Дүгнэлт
Санхүүгийн харьцааны шинжилгээ нь компанийн гүйцэтгэл болон санхүүгийн эрүүл мэндийг үнэлэх үнэлж баршгүй хэрэгсэл юм. Санхүүгийн харьцааны янз бүрийн төрлүүд болон тэдгээрийг хэрхэн тайлбарлахыг ойлгосноор хөрөнгө оруулагчид, зээлдүүлэгчид болон менежерүүд илүү мэдээлэлтэй, стратегийн шийдвэр гаргах боломжтой.
Компанийн санхүүгийн байдлын талаар бүрэн дүр зургийг ганцхан харьцаагаар өгч чадахгүй. Тиймээс цогц дүн шинжилгээ хийхэд хэд хэдэн харьцааг салбар, эдийн засгийн нөхцөл байдал зэрэг бусад хүчин зүйлүүдтэй хамт ашиглах шаардлагатай. Тиймээс санхүүгийн харьцааны дүн шинжилгээ нь өнөөгийн динамик, өрсөлдөөнтэй бизнесийн ертөнцөд зайлшгүй шаардлагатай бөгөөд хамааралтай арга техник хэвээр байна.
