Хувьцааны үнийн индекс хэрхэн ажилладаг вэ
Хөрөнгийн зах зээлийн талаар хэлэлцэх үед хувьцааны үнийн индекс нь хамгийн түгээмэл хэрэглэгддэг нэр томьёоны нэг юм. Мэдээнд "Жакартагийн нийлмэл индекс (JCI) бэхжиж байна" эсвэл "Доу Жонс суларч байна" гэсэн мэдээ гарахад тэд үнэндээ индексийн хөдөлгөөний тухай ярьж байна. Гэсэн хэдий ч олон хүний хувьд индексүүд утгагүй хэлбэлздэг нууцлаг тоо мэт санагддаг. Гэсэн хэдий ч индексүүд нь чухал үүрэг гүйцэтгэдэг: тэдгээр нь бидэнд зах зээлийн нөхцөл байдлыг ойлгох, хөрөнгө оруулалтын гүйцэтгэлийг харьцуулах, тэр ч байтугай индексийн харилцан сан, ETF зэрэг бүтээгдэхүүний үндэс суурь болдог. Тэгэхээр хувьцааны үнийн индексүүд хэрхэн ажилладаг вэ?
Хувьцааны үнийн индекс гэж юу вэ?
Энгийнээр хэлбэл, хувьцааны үнийн индекс гэдэг нь тодорхой бүлгийн хувьцааны үнийн хөдөлгөөнийг илэрхийлдэг тоо юм. Индексүүд нь хувьцаа шиг шууд арилжаалагддаггүй боловч тэдгээрийн үнэ цэнэ нь тэдгээрийн бүрэлдэхүүн хэсгийн хувьцааны үнийн өөрчлөлтөөс хамааран өөрчлөгддөг. Тиймээс индексүүдийг ихэвчлэн зах зээлийн "барометр" гэж нэрлэдэг: тэдгээр нь зах зээл өсөх (өсөх) эсвэл доошлох (баавгай) хандлагатай байгаа эсэхийг харуулдаг.
Индонезийн алдартай индексүүдийн жишээнд Индонезийн хөрөнгийн бирж дээрх хувьцааны дийлэнх хэсгийн хөдөлгөөнийг тусгасан Жакарта Нийлмэл Индекс (JCI) багтдаг. Мөн 45 өндөр хөрвөх чадвартай хувьцаанаас бүрддэг бөгөөд ерөнхийдөө цэнхэр чиптэй хувьцааг төлөөлдөг гэж үздэг LQ45 индекс байдаг.
Индексийг яагаад үүсгэсэн бэ?
Индексийг хэд хэдэн үндсэн зорилгоор үүсгэдэг:
1. Зах зээлийн гүйцэтгэлийг хэмжих
Зах зээлийн тоглогчид нэг оронтой тоогоор хувьцааны үнийг нэг бүрчлэн шалгахгүйгээр хөрөнгийн зах зээлийн нөхцөл байдлын тоймыг харах боломжтой.
2. Жишиг болох
Хөрөнгө оруулагчид болон хөрөнгө оруулалтын менежерүүд портфолиогийн гүйцэтгэлээ индекстэй харьцуулдаг. Жишээлбэл, хувьцааны харилцан сан нь Жакарта Нийлмэл Индекс (JCI)-ээс илүү гүйцэтгэлтэй байж чадах уу?
3. Үндсэн хөрөнгө оруулалтын бүтээгдэхүүнүүд
Индексүүд нь индексийн харилцан сан, ETF болон дериватив гэрээ (жишээ нь, индексийн фьючерс)-ийн жишиг үзүүлэлт болдог. Эдгээр бүтээгдэхүүнүүд нь индексийн гүйцэтгэлийг дуурайх эсвэл хянахыг оролддог.
4. Эдийн засгийн шинжилгээнд туслах
Индексийг ихэвчлэн эдийн засгийн сэтгэл хөдлөл болон хөрөнгө оруулагчдын итгэлийн индикатор болгон ашигладаг.
Индексийн гишүүд: ямар хувьцаанууд багтсан бэ?
Бүх индексүүд ижил гишүүнчлэлтэй байдаггүй. Зарим индексүүд өргөн хүрээтэй (олон хувьцааг хамардаг) байдаг бол зарим нь сонгомол байдаг. Индексийн гишүүнчлэлийг индекс зохион байгуулагч (жишээлбэл, бирж эсвэл индексийн байгууллага) дараах тодорхой шалгуурын дагуу тодорхойлдог:
– Зах зээлийн үнэлгээ (хөрөнгийн бирж дээрх компанийн үнэлгээ)
– Хөрвөх чадвар (хувьцааг хэр олон удаа арилжаалдаг вэ)
– Чөлөөт хөвөгч (олон нийтэд эргэлтэд байгаа хувьцааны хэсэг)
– Тодорхой салбарууд (жишээ нь, технологи, шариат эсвэл хэрэглээний хувьцааны тодорхой индексүүд)
– Тодорхой дүрмийг дагаж мөрдөх (жишээ нь, шариатын хувьцааны индекс)
Индексийн гишүүнчлэлийг ихэвчлэн үе үе, жишээлбэл зургаан сар тутамд үнэлдэг. Шалгуурыг хангахаа больсон хувьцааг хасаж, өөр хувьцаагаар сольж болно.
Индексийг хэрхэн тооцоолох вэ: хувьцааны үнээс ганц тоо хүртэл
Хувьцааны бүлгийг нэг индексийн тоонд нэгтгэхийн тулд тооцооллын арга шаардлагатай. Хөрөнгийн зах зээлийн ертөнцөд хэд хэдэн аргыг түгээмэл ашигладаг.
1. Зах зээлийн үнэлгээний жигнэсэн индекс
Энэ бол Жакарта Нийлмэл Индекс (JCI) болон дэлхийн олон индекс зэрэг томоохон индексүүдэд хамгийн түгээмэл хэрэглэгддэг арга юм. Энэ аргаар зах зээлийн үнэлгээ өндөртэй хувьцаанууд индексийн хөдөлгөөнд илүү их нөлөө үзүүлэх болно.
Энгийн жишээ:
Хэрэв А хувьцаа нь аварга компани, В хувьцаа нь жижиг компани бол А хувьцааны 1%-ийн өсөлт нь индексийг В хувьцааны 1%-ийн өсөлтөөс илүү "өргөх" болно, учир нь А-ийн үнэ цэнэ хамаагүй өндөр байна.
Энэ аргыг зах зээл дээрх томоохон компаниудын "хувь"-ыг тусгасан тул бодитой гэж үздэг. Гэсэн хэдий ч үүний үр дүнд индекс нь цөөн тооны аварга том хувьцаанаас ихээхэн хамааралтай байж болно.
2. Үнийн жигнэсэн индекс
Энэ аргаар хувьцааны үнэ өндөртэй хувьцаа нь компанийн хэмжээнээс үл хамааран илүү их нөлөө үзүүлдэг. Хамгийн алдартай жишээ бол Доу Жонсын аж үйлдвэрийн дундаж индекс (DJIA) юм.
Энэ аргын сул тал нь компанийн хувьцааны тоо цөөрсөн учраас хувьцааны үнэ өндөр байж болох бөгөөд компани том учраас биш юм. Тиймээс орчин үеийн олон индексүүд зах зээлийн үнэлгээний жинг илүүд үздэг.
3. Тэнцүү жигнэсэн индекс
Тэнцүү жигнэсэн индекст хувьцаа бүр тэнцүү нөлөөтэй байдаг. Тиймээс индексийн хөдөлгөөн нь бүх гишүүн хувьцааны дундаж хөдөлгөөн юм.
Давуу тал: индекс нь илүү "тэгш" бөгөөд томоохон хувьцаанууд давамгайлдаггүй. Сул тал: их хэмжээний хөрөнгө оруулалтыг хянах нь илүү хэцүү байдаг, учир нь тэдгээр нь илүү олон удаа дахин тэнцвэржүүлэхийг шаарддаг бөгөөд гүйлгээний зардал өндөр байж болно.
"Суурь жил" болон суурь индексийн дугаарын үүрэг
Индекс утга учиртай байхын тулд индекс үүсгэгч нь тодорхой цаг хугацаанд (суурь огноо) суурь утгыг тогтоодог. Жишээлбэл, тодорхой өдөр индексийг 100 эсвэл 1.000 гэж тохируулдаг. Үүний дараа индексийн хэлбэлзэл нь тухайн эхлэх цэгтэй харьцуулахад хувьцааны бүлгийн үнийн өөрчлөлтийг тусгадаг.
Хэрэв индекс 1.000-аас 1.200 болж өсвөл энэ нь дунджаар (жинлэх аргын дагуу) хувьцааны бүлгийн үнэ цэнэ нь индексийг 1.000 гэж тогтоосон үеийнхтэй харьцуулахад 20 орчим хувиар өссөн гэсэн үг юм.
Индексэд яагаад "тохируулга" байгаа вэ?
Индексийн тооцоолол нь зөвхөн үнийн хэлбэлзэлтэй холбоотой биш юм. Корпорацийн үйл явдлууд нь дараах зүйлсийг тохируулаагүй тохиолдолд тооцооллыг тасалдуулж болзошгүй:
– Хувьцааны хуваалт (нэрлэсэн үнэ цэнэ болон хувьцааны үнийг хуваах)
– Урвуу хуваалт
– Эрх гаргах (урьдчилсан эрхтэйгээр шинэ хувьцаа гаргах)
– Хувьцааны ногдол ашиг
– Спин-офф
– Гарсан хувьцааны тооны өөрчлөлт
Тохируулга хийгдээгүй тохиолдолд индекс нь зах зээлийн жинхэнэ сулрал эсвэл бэхжилтээс бус, харин техникийн өөрчлөлтөөс болж "худал" өсөлт эсвэл уналтад орж болзошгүй. Тиймээс индекс зохион байгуулагчид тогтвортой байдлыг хадгалах, эдийн засгийн үнэ цэнийн бодит өөрчлөлтийг тусгахын тулд тохируулгын коэффициент (заримдаа хуваагч эсвэл тохируулгын коэффициент гэж нэрлэдэг) ашигладаг.
Үнийн индекс ба нийт өгөөжийн индекс
Олон хүн индексүүд зөвхөн хөрөнгө оруулалтын өгөөжийг тусгадаг гэж боддог. Гэсэн хэдий ч мэдээнд байнга гардаг индексүүд нь ихэвчлэн үнийн индексүүд байдаг: тэдгээр нь зөвхөн хувьцааны үнийн өөрчлөлтийг хэмждэг.
Мөн ногдол ашгийн нөлөөллийг багтаасан нийт өгөөжийн индекс байдаг (ногдол ашгийг дахин хөрөнгө оруулалт хийсэн гэж үзвэл). Урт хугацаанд ногдол ашиг нэлээд их байж болно. Тиймээс үнийн индексийг нийт өгөөжийн индекстэй харьцуулахад хөрөнгө оруулагчдын багцын гүйцэтгэл өөр байж болно.
Индексүүд хөрөнгө оруулагчдад хэрхэн нөлөөлдөг вэ?
Индекс нь зүгээр л дэлгэцэн дээрх тоо биш юм. Энэ нь бодит нөлөөтэй, жишээлбэл:
1. Идэвхгүй хөрөнгө оруулалтын стратегийн лавлагаа болоорой
Хөрөнгө оруулагчид тодорхой индексийг дуурайдаг индексийн харилцан сан эсвэл ETF худалдаж авах боломжтой. Хэрэв индекс өсвөл бүтээгдэхүүн мөн өсөх хандлагатай байдаг (хураамжийг хассан).
2. Тодорхой хувьцаанд бэлэн мөнгөний урсгалыг нэмэгдүүлэх
Хувьцаа алдартай индекст ороход эрэлт ихэвчлэн нэмэгддэг, учир нь индексийн сангууд болон хөрөнгө оруулалтын менежерүүд портфолиогоо индекстэй уялдуулахын тулд хувьцааг худалдаж авах шаардлагатай болдог. Үүний эсрэгээр, индексээс хасагдсан хувьцаанууд борлуулалтын дарамтанд орж болзошгүй.
3. Зах зээлийн ойлголтыг бүрдүүлэх
JCI огцом унахад бүх хувьцаа тийм ч их унахгүй байсан ч хөрөнгө оруулагчдын сэтгэл санаа ч мөн муудаж болзошгүй. Индекс нь сэтгэл зүйн бэлгэдэл болдог.
Хувьцааны үнийн индексийн хязгаарлалтууд
Ашигтай хэдий ч индексүүд нь хязгаарлалттай байдаг:
– Хөрөнгө оруулагчийн бүх нөхцөл байдлыг үргэлж төлөөлдөггүй
Том хувьцаанууд өсч байхад олон жижиг хувьцаанууд унаж байгаа тул зах зээл өсч болно.
– Жин нөлөөлөлд өртсөн
Зах зээлийн үнэлгээтэй жигнэсэн индекст цөөн хэдэн хувьцаа хөдөлгөөнийг давамгайлж чадна.
– Хөрөнгө оруулагчийн цэвэр ашгийг автоматаар тусгадаггүй
Гүйлгээний зардал, татвар, ногдол ашиг (хэрэв үнийн индекс ашиглавал) үргэлж тусгалаа олдоггүй.
Дүгнэлт
Хувьцааны үнийн индекс нь хувьцааны бүлгийн хөдөлгөөнийг нэгтгэн дүгнэж, хялбархан хянаж болох ганц тоогоор ажилладаг. Үүнийг тодорхой гишүүн сонгох дүрэм, тооцооллын аргуудыг ашиглан эмхэтгэдэг бөгөөд ихэвчлэн зах зээлийн үнэлгээгээр жигнэдэг. Индексийн утга нь гишүүдийн хувьцааны үнийн өөрчлөлттэй хамт өөрчлөгдөж, хөдөлгөөн нь зах зээлийн бодит нөхцөл байдлыг тусгахын тулд корпорацийн үйл ажиллагаанд тохируулдаг. Индексүүд хэрхэн ажилладагийг ойлгосноор хөрөнгө оруулагчид зах зээлийн мэдээг илүү үр дүнтэй уншиж, хөрөнгө оруулалтын стратеги сонгож, портфолиогийн гүйцэтгэлээ бодитойгоор үнэлэх боломжтой.
Хэрэв та хүсвэл индексийг энгийн тоогоор (алхам алхмаар) тооцоолох жишээ нэмж оруулах эсвэл IHSG, LQ45 болон Исламын хувьцааны индексийг арга зүйн үүднээс харьцуулж болно.
