Зан үйлийн санхүү ба түүний үр нөлөө: Зах зээлийн шийдвэрт үзүүлэх сэтгэл зүйн нөлөөллийг ойлгох нь
Сэтгэл судлал болон эдийн засгийг хослуулсан харьцангуй залуу салбар болох зан үйлийн санхүү нь хөрөнгө оруулагчид санхүүгийн шийдвэр хэрхэн гаргадаг, эдгээр шийдвэрүүд зах зээлийн динамикийг хэрхэн хөдөлгөдөг талаар гүнзгий ойлголт өгдөг. Уламжлалт санхүүгийн онолууд нь зах зээл үр ашигтай, хөрөнгө оруулагчид оновчтой, боломжтой мэдээллийг логикоор боловсруулдаг гэж үздэг. Гэсэн хэдий ч бодит ертөнц энэ идеалаас мэдэгдэхүйц хазайдаг. Зан үйлийн санхүү нь эдгээр хазайлтыг нягтлан шалгаж, хөрөнгө оруулагчдын зан төлөвт нөлөөлдөг сэтгэл зүйн хүчин зүйлс болон гажуудлыг судалдаг.
Зан үйлийн санхүүгийн үндэс
Үндсэндээ зан үйлийн санхүү нь уламжлалт эдийн засагчдын дэвшүүлсэн Үр ашигтай зах зээлийн таамаглалыг (ҮЗЗ) сорьж байна. ҮЗЗ нь хөрөнгийн үнэ нь бүх боломжтой мэдээллийг бүрэн тусгасан тул шинжээчдийн хувьцааны сонголт эсвэл зах зээлийн цагийг тодорхойлох замаар зах зээлийн дундаж гүйцэтгэлээс өндөр өгөөж авах боломжгүй болгодог гэж үздэг. Энэхүү ойлголтоос ялгаатай нь зан үйлийн санхүү нь танин мэдэхүйн гажуудал болон сэтгэл хөдлөлийн хариу үйлдэл нь ихэвчлэн оновчтой бус хөрөнгө оруулалтын сонголтод хүргэж, зах зээлийн гажиг, үр ашиггүй байдлыг үүсгэдэг гэж үздэг.
Сэтгэл судлаач Даниел Каннеман, Амос Тверскийн анхдагч бүтээлүүд нь хүний танин мэдэхүйн гажуудал нь шийдвэр гаргах үйл явцад тогтмол нөлөөлдөг болохыг харуулснаар зан үйлийн санхүүгийн үндэс суурийг тавьсан. Жишээлбэл, тэдний хэтийн төлөвийн онол нь хөрөнгө оруулагчид ашиг, алдагдлыг өөр өөрөөр үнэлдэг бөгөөд энэ нь тэднийг бодит үр дүнгээс илүүтэй хүлээн зөвшөөрөгдсөн ашиг дээр үндэслэн шийдвэр гаргахад хүргэдэг болохыг харуулж байна.
Санхүүгийн гол зан үйлийн гажуудал
Зан үйлийн санхүүг ойлгоход хэд хэдэн танин мэдэхүйн гажуудал ба эвристик чухал үүрэг гүйцэтгэдэг:
1. Хэт өөртөө итгэлтэй байх хандлага: Хөрөнгө оруулагчид мэдлэгээ хэт үнэлж, эрсдэлийг дутуу үнэлж, хэт арилжаа хийдэг. Энэхүү хандлага нь зах зээлийн хэт их идэвхжилд хүргэж, үнийн хэлбэлзэл үүсгэж болзошгүй. Хэт өөртөө итгэлтэй хөрөнгө оруулагчид төрөлжүүлэх зарчмуудыг үл тоомсорлож, портфолиогоо эрсдэлд оруулж болзошгүй.
2. Сүргийн зан төлөв: Энэ үзэгдэл нь хөрөнгө оруулагчид өөрсдийн дүн шинжилгээнээс үл хамааран илүү том бүлгийн үйлдлийг дуурайх үед тохиолддог. Сүргийн зан төлөв нь хөрөнгийн хөөсрөлтийг бий болгож, үнэ нь дотоод үнэ цэнээс давж, дараа нь зах зээлийн сэтгэлгээ өөрчлөгдөхөд гэнэт огцом уналтад хүргэдэг.
3. Алдагдлаас зайлсхийх: Хүмүүс ижил хэмжээний өсөлтөөс илүү их алдагдалд ордог. Энэхүү хандлага нь хөрөнгө оруулагчдыг алдагдлаа ухамсарлах сэтгэл зүйн өвдөлтөөс зайлсхийхийн тулд хувьцаагаа хэт удаан барих эсвэл ашгаа "түгжих" зорилгоор хожсон хувьцаагаа эрт зарахад хүргэж болзошгүй юм.
4. Зангуу барих: Хөрөнгө оруулагчид шийдвэр гаргахдаа тодорхой лавлах цэгүүд (жишээ нь, хувьцааны худалдан авах үнэ) дээр анхаарлаа төвлөрүүлэх хандлагатай байдаг бөгөөд эдгээр цэгүүд нь одоогийн зах зээлийн нөхцөл байдалд хамааралгүй байсан ч гэсэн. Энэ нь худалдан авах/худалдах оновчтой бус зан төлөв, цаг хугацаа муутай хөрөнгө оруулалтад хүргэж болзошгүй.
5. Оюун санааны нягтлан бодох бүртгэл: Хөрөнгө оруулагчид ихэвчлэн субьектив шалгуурт үндэслэн мөнгийг өөр өөр "данс" болгон хуваадаг бөгөөд энэ нь оновчтой бус шийдвэр гаргахад хүргэдэг. Жишээлбэл, тэд мөрийтэй тоглоомоос олсон мөнгийг олсон орлогоос өөрөөр авч үзэж, зардал болон хөрөнгө оруулалтын зан төлөвт нөлөөлж болзошгүй.
6. Баталгаажуулах хандлага: Энэхүү хандлага нь хөрөнгө оруулагчдыг өөрсдийн одоо байгаа итгэл үнэмшлийг баталгаажуулсан мэдээллийг илүүд үзэж, зөрчилтэй нотолгоог үл тоомсорлоход хүргэдэг. Үүний үр дүнд шийдвэр гаргалт гажуудалтай болж, урьд өмнө байсан хүлээлтийг бэхжүүлж, зах зээлийн чиг хандлагыг улам хурцатгах магадлалтай.
Зах зээлийн динамик дахь зан үйлийн санхүүжилт
Эдгээр гажуудлын нөлөө нь хувь хүний хөрөнгө оруулагчдаас давж гардаг; энэ нь зах зээлийн нийт динамикийг бүрдүүлдэг. Жишээлбэл, хэт өөдрөг үзэл нь хувьцааны үнийг тогтворгүй түвшинд хүргэж, хөөс үүсгэдэг. Үүний эсрэгээр, өргөн тархсан айдас нь зах зээлийн сандралд хүргэж, үнэт цаасны огцом борлуулалт, үнэлэмжийн дутуу үнэлэлтэд хүргэдэг. Эдгээр зан үйлийн хүчин зүйлс нь зах зээлийн хэлбэлзэлд хувь нэмэр оруулж, уламжлалт үнэлгээний загваруудад бэрхшээл учруулж болзошгүй.
Санхүүгийн гажиг ба зах зээлийн үр дүн
Зан үйлийн санхүү нь уламжлалт онолуудыг үгүйсгэдэг хэд хэдэн зах зээлийн гажигийн тайлбарыг өгдөг.
1. Нэгдүгээр сарын нөлөө: Түүхээс харахад хувьцааны үнэ нэгдүгээр сард өсөх хандлагатай байдаг бөгөөд энэ үзэгдлийг хөрөнгө оруулагчдын сэтгэл зүйтэй холбон тайлбарладаг. Арванхоёрдугаар сард татварын алдагдалтай борлуулалт хийж, дараа нь нэгдүгээр сард дахин хөрөнгө оруулалт хийх нь энэ хэв маягийг өдөөж болно.
2. Эргэлтийн нөлөө: Сүүлийн үед сайн үзүүлэлттэй байсан хувьцаанууд богино хугацаанд сайн үзүүлэлттэй хэвээр байх хандлагатай байдаг. Энэ хандлага нь зах зээлийн үр ашгийн тухай ойлголттой зөрчилдөж байгаа бөгөөд хөрөнгө оруулагчдын сэтгэл зүй, сүргийн зан үйлээс үүдэлтэй байж магадгүй юм.
3. Орлогын дараах хэлбэлзэл (PEAD): Хувьцаанууд зарласны дараа хэсэг хугацаанд орлогын гэнэтийн чиглэлд хэлбэлзсээр байдаг. Зан төлөвийн санхүүжилт үүнийг хөрөнгө оруулагчид шинэ мэдээлэлд удаан дасан зохицож байгаатай холбон тайлбарладаг.
Зан үйлийн гажуудлыг шийдвэрлэх нь
Эдгээр гажуудлыг хүлээн зөвшөөрөх нь тэдгээрийн сөрөг нөлөөллийг бууруулахад чиглэсэн хөрөнгө оруулагчид болон санхүүгийн мэргэжилтнүүдийн хувьд чухал юм. Дараах стратегиуд нь танин мэдэхүйн гажуудлыг шийдвэрлэх, удирдахад тусалж чадна.
1. Төрөлжүүлэлт: Хөрөнгө оруулагчид хөрөнгө оруулалтыг янз бүрийн хөрөнгийн ангилал, салбар, газарзүйн байршилд хуваарилах замаар хувь хүний ялгаварлан гадуурхалт болон болзошгүй эрсдэлийн нөлөөллийг бууруулж чадна.
2. Тогтмол тэнцвэржүүлэлт: Хүссэн хөрөнгийн хуваарилалтыг хадгалахын тулд портфолиог үе үе тохируулж байх нь хөрөнгө оруулагчдад зах зээлийн богино хугацааны хөдөлгөөнтэй холбоотой сэтгэл хөдлөлийн шийдвэр гаргахаас зайлсхийхэд тусалдаг.
3. Урьдчилан амлалт өгөх стратеги: Худалдан авах, борлуулах урьдчилан тодорхойлсон дүрмийг тогтоох нь зах зээлийн хэлбэлзлээс үүдэлтэй түргэн шийдвэрийг бууруулж чадна.
4. Боловсрол ба мэдлэг: Боловсрол, сургалтаар дамжуулан нийтлэг хэвийсэн хандлагыг ойлгох нь хөрөнгө оруулагчдад зохисгүй зан үйлийг таньж мэдэх, эсэргүүцэх боломжийг олгодог.
Практикт зан үйлийн эдийн засаг
Санхүүгийн зөвлөхүүд болон байгууллагууд сэтгэл зүйн ойлголтуудыг өөрсдийн практикт улам бүр нэгтгэж байна. Зан үйлийн санхүүжилт нь тэтгэврийн төлөвлөгөө, хөрөнгө оруулалтын бүтээгдэхүүн, санхүүгийн бичиг үсгийн хөтөлбөрийн дизайнд нөлөөлдөг. Жишээлбэл, ажилчдыг тэтгэврийн хадгаламжийн төлөвлөгөөнд автоматаар хамруулах ("татгалзах" схем) нь анхдагч алдааг бий болгож, оролцооны түвшинг мэдэгдэхүйц нэмэгдүүлж, тэтгэврийн үр дүнг сайжруулахад хүргэдэг.
Түүнчлэн, автоматжуулсан, алгоритмаар удирддаг санхүүгийн төлөвлөлтийн үйлчилгээ үзүүлдэг дижитал платформууд болох робо-зөвлөхүүд нь ихэвчлэн зан үйлийн зарчмуудыг агуулдаг. Тэд бодитой зөвлөгөө өгч, хувь хүний ялгаварлан гадуурхалтын нөлөөллийг бууруулахын зэрэгцээ ухаалаг хөрөнгө оруулалтын зан үйлийг дэмжих зорилгоор түлхэц өгдөг.
Дүгнэлт
Зан үйлийн санхүү нь сэтгэл судлал болон санхүүгийн зах зээлийн нарийн төвөгтэй харилцан үйлчлэлийг онцолж, хүний зан байдал нь уламжлалт онолуудын санал болгосон оновчтой загваруудаас ихэвчлэн хазайдаг болохыг харуулж байна. Хөрөнгө оруулагчид болон санхүүгийн мэргэжилтнүүд танин мэдэхүйн гажуудлыг таньж, шийдвэрлэх замаар илүү мэдээлэлтэй шийдвэр гаргаж, санхүүгийн илүү сайн үр дүнд хүрэх боломжтой.
Санхүүгийн практикт зан үйлийн ойлголтыг тасралтгүй нэгтгэх нь түүний байнга өөрчлөгдөж буй эдийн засгийн орчинд ач холбогдлыг онцолж байна. Судлаачид хүний зан үйлийн нарийн төвөгтэй байдлыг илчилсээр байгаа тул зан үйлийн санхүү нь зах зээлийн нарийн төвөгтэй байдлыг ойлгож, чиглүүлэхэд чухал үүрэг гүйцэтгэсээр байх бөгөөд эцэст нь илүү уян хатан, үр ашигтай санхүүгийн системийг бий болгоход чухал үүрэг гүйцэтгэнэ.
