Како функционише индекс цена акција
Индекс цена акција један је од најчешће коришћених термина када се говори о тржишту капитала. Када вести извештавају да „Џакарта Композитни индекс (JCI) јача“ или „Дау Џоунс слаби“, оне заправо говоре о кретању индекса. Међутим, за многе, индекси и даље делују као мистериозни бројеви који бессмислено флуктуирају. Па ипак, индекси имају кључну функцију: помажу нам да разумемо тржишне услове, упоредимо инвестиционе перформансе, па чак и служе као основа за производе попут индексних инвестиционих фондова и ETF-ова. Дакле, како функционишу индекси цена акција?
Шта је индекс цена акција?
Једноставно речено, индекс цена акција је број који представља кретање цена одређене групе акција. Индексима се не тргује директно као акцијама, већ се њихова вредност мења на основу промена цена акција које их чине. Стога се индекси често називају тржишним „барометрима“: они показују да ли тржиште има узлазни (биковски) или силазни тренд (медвеђи).
Примери популарних индекса у Индонезији укључују Џакарта композитни индекс (JCI), који одражава кретање већине акција на индонежанској берзи. Ту је и индекс LQ45, који се састоји од 45 високо ликвидних акција и генерално се сматра да представља акције највеће компаније.
Зашто је индекс креиран?
Индекс је креиран из неколико главних разлога:
1. Мерење тржишног учинка
Са једном цифром, учесници на тржишту могу видети преглед стања на берзи без потребе да проверавају цену сваке акције појединачно.
2. Постаните референтна тачка
Инвеститори и инвестициони менаџери често упоређују учинке свог портфолија са индексом. На пример, може ли акцијски инвестициони фонд надмашити композитни индекс Џакарте (JCI)?
3. Основни инвестициони производи
Индекси служе као референтне вредности за индексне инвестиционе фондове, ETF-ове и дериватне уговоре (нпр. индексне фјучерсе). Ови производи покушавају да имитирају или прате перформансе индекса.
4. Помагање у економској анализи
Индекс се често користи као индикатор економског расположења и поверења инвеститора.
Чланови индекса: које акције су укључене?
Немају сви индекси исто чланство. Неки индекси су широки (покривају многе акције), док су други селективни. Чланство у индексу одређује организатор индекса (нпр. берза или индексна институција) на основу одређених критеријума, као што су:
– Тржишна капитализација (вредност компаније на берзи)
– Ликвидност (колико често се акција тргује)
– Слободно кретање (део акција које заправо циркулишу у јавности)
– Одређени сектори (нпр. специфични индекси за технологију, шеријат или акције потрошачких компанија)
– Поштовање одређених правила (нпр. шеријатски берзански индекс)
Чланство у индексу се обично периодично процењује, на пример сваких шест месеци. Акције које више не испуњавају критеријуме могу бити уклоњене и замењене другим акцијама.
Како израчунати индекс: од цена акција до једног броја
Да би се група акција сумирала у један индексни број, потребан је метод израчунавања. У свету тржишта капитала се уобичајено користи неколико метода.
1. Индекс пондерисан тржишном капитализацијом
Ово је метод који најчешће користе главни индекси попут Jakarta Composite Index (JCI) и многи глобални индекси. Код овог метода, акције са већим тржишним капитализацијама имаће већи утицај на кретање индекса.
Једноставан пример:
Ако је акција А гигантска компанија, а акција Б мала компанија, повећање акције А од 1% ће „подићи“ индекс више него повећање акције Б од 1%, јер је вредност акције А много већа.
Ова метода се сматра реалистичном јер одражава „део“ великих компанија на тржишту. Међутим, последица је да на индекс може снажно утицати неколико гигантских акција.
2. Индекс пондерисан ценама
Код ове методе, акције са вишим ценама по акцији имају већи утицај, без обзира на величину компаније. Најпознатији пример је Доу Џоунс индустријски индекс (DJIA).
Мана ове методе је што цене акција могу бити високе зато што је мање акција у оптицају, а не зато што је компанија већа. Стога, многи модерни индекси преферирају пондерисање тржишне капитализације.
3. Индекс једнаке тежине
У индексу са једнаком тежином, свака акција има једнак утицај. Стога је кретање индекса просечно кретање свих акција чланица.
Предност: индекс је „равномернији“ и њиме не доминирају велике акције. Мана: теже је пратити инвестиције велике капитализације јер захтевају чешће ребалансирање, а трансакциони трошкови могу бити већи.
Улога „базне године“ и базног индексног броја
Да би индекс био смислен, креатор индекса поставља основну вредност у одређеном тренутку (базни датум). На пример, на одређени датум, индекс се поставља на 100 или 1.000. Након тога, флуктуације индекса одражавају промене вредности групе акција у поређењу са том почетном тачком.
Ако индекс порасте са 1.000 на 1.200, то значи да је у просеку (према методи пондерисања) вредност групе акција порасла за око 20% у поређењу са временом када је индекс постављен на 1.000.
Зашто постоји „прилагођавање“ индекса?
Израчунавање индекса не односи се само на флуктуације цена. Корпоративни догађаји могу пореметити израчунавање ако се не прилагоде, као што су:
– Подела акција (подела номиналне вредности и цене акције)
– Обрнута подела
– Емисија права прече куповине (издавање нових акција са правом прече куповине)
– Дивиденде акција
– Спин-оф
– Промене у броју акција у оптицају
Без прилагођавања, индекс би могао лажно да расте или пада једноставно због техничких промена, а не због стварног слабљења или јачања тржишта. Стога, организатори индекса користе фактор прилагођавања (понекад се назива делилац или фактор прилагођавања) како би одржали доследност и одразили стварне промене економске вредности.
Индекс цена у односу на индекс укупног приноса
Многи људи мисле да индекси одражавају само приносе од инвестиција. Међутим, индекси који се често појављују у вестима су обично ценовни индекси: они мере само промене цена акција.
Ту је и индекс укупног приноса, који такође укључује утицај дивиденди (под претпоставком да се дивиденде реинвестирају). На дужи рок, дивиденде могу бити прилично значајне. Стога, учинак портфолија инвеститора може се разликовати када се упореди индекс цена са индексом укупног приноса.
Како индекси утичу на инвеститоре?
Индекс није само број на екрану. Он има стварни утицај, на пример:
1. Постаните референца за пасивне инвестиционе стратегије
Инвеститори могу купити индексне инвестиционе фондове или ETF-ове који имитирају одређени индекс. Ако индекс расте, производ такође има тенденцију раста (без накнада).
2. Усмерите новчани ток ка одређеним акцијама
Када акција уђе у популарни индекс, потражња често расте јер индексни фондови и инвестициони менаџери морају да купе акцију како би ускладили своје портфолије са индексом. С друге стране, акције које су искључене из индекса могу искусити притисак продаје.
3. Формирање перцепције тржишта
Када JCI нагло падне, расположење инвеститора се такође може погоршати, чак и ако све акције не падну подједнако значајно. Индекс служи као психолошки симбол.
Ограничења индекса цена акција
Иако корисни, индекси имају ограничења:
– Не представља увек све услове инвеститора
Тржиште може да расте јер велике акције расту, док многе мале акције падају.
– Утицај на тежину
У индексу пондерисаном тржишном капитализацијом, неколико акција може доминирати кретањем.
– Не одражава аутоматски нето добит инвеститора
Трансакциони трошкови, порези и дивиденде (ако се користи индекс цена) нису увек одражени.
Закључак
Индекс цена акција функционише тако што сумира кретање групе акција у један, лако пратив број. Саставља се коришћењем специфичних правила за избор чланова и метода израчунавања – најчешће пондерисаних тржишном капитализацијом. Вредност индекса се мења са променама цена акција његових чланова и прилагођава се корпоративним акцијама како би се осигурало да његово кретање одражава стварне тржишне услове. Разумевањем начина функционисања индекса, инвеститори могу ефикасније читати вести са тржишта, бирати инвестиционе стратегије и објективно процењивати перформансе свог портфолија.
Ако желите, могу додати пример израчунавања индекса једноставним бројевима (корак по корак) или упоредити IHSG, LQ45 и исламски берзански индекс са методолошке перспективе.
