Hvernig hlutabréfavísitalan virkar
Hlutabréfavísitalan er eitt algengasta hugtakið sem notað er þegar rætt er um fjármagnsmarkaðinn. Þegar fréttir segja frá því að „Jakarta Composite Index (JCI) sé að styrkjast“ eða „Dow Jones sé að veikjast“ eru þær í raun að tala um hreyfingar vísitölunnar. Hins vegar virðast vísitölur fyrir marga enn vera dularfullar tölur sem sveiflast merkingarlaust. Samt sem áður gegna vísitölur mikilvægu hlutverki: þær hjálpa okkur að skilja markaðsaðstæður, bera saman fjárfestingarárangur og jafnvel þjóna sem grunnur fyrir vörur eins og vísitölusjóði og verðbréfasjóði (ETF). Hvernig virka hlutabréfavísitölur?
Hvað er hlutabréfavísitala?
Einfaldlega sagt er hlutabréfavísitala tala sem táknar verðhreyfingar ákveðins hóps hlutabréfa. Vísitölur eru ekki verslaðar beint eins og hlutabréf, en verðmæti þeirra breytist út frá verðbreytingum á þeim hlutabréfum sem þær innihalda. Þess vegna eru vísitölur oft kallaðar markaðs-„barómetrar“: þær gefa til kynna hvort markaðurinn er í uppsveiflu (bullish) eða niðursveiflu (bearish).
Dæmi um vinsælar vísitölur í Indónesíu eru Jakarta Composite Index (JCI), sem endurspeglar hreyfingar meirihluta hlutabréfa á Indónesísku verðbréfamarkaðnum. Einnig er til LQ45 vísitalan, sem samanstendur af 45 mjög seljanlegum hlutabréfum og er almennt talin tákna bláflísahlutabréf.
Hvers vegna er vísitalan búin til?
Vísitalan er búin til í nokkrum megintilgangi:
1. Mæling á markaðsárangri
Með einni tölu geta markaðsaðilar séð yfirlit yfir aðstæður á hlutabréfamarkaði án þess að þurfa að athuga hvert hlutabréfaverð fyrir sig.
2. Vertu viðmið
Fjárfestar og fjárfestingastjórar bera oft saman afkomu eignasafns síns við vísitölu. Til dæmis, getur hlutabréfasjóður skilað betri árangri en Jakarta Composite Index (JCI)?
3. Grunnfjárfestingarvörur
Vísitölur þjóna sem viðmið fyrir vísitölusjóði, verðbréfasjóði (ETF) og afleiðusamninga (t.d. vísitöluframvirka samninga). Þessar vörur reyna að herma eftir eða rekja afkomu vísitölunnar.
4. Aðstoð við efnahagsgreiningu
Vísitalan er oft notuð sem mælikvarði á efnahagslegt viðhorf og traust fjárfesta.
Vísitöluaðilar: hvaða hlutabréf eru innifalin?
Ekki eru allar vísitölur með sama aðild. Sumar vísitölur eru breiðar (náinna yfir mörg hlutabréf) en aðrar eru sértækar. Aðild að vísitölum er ákvörðuð af skipuleggjanda vísitölunnar (t.d. kauphöll eða vísitölustofnun) út frá ákveðnum viðmiðum, svo sem:
– Markaðsvirði (virði fyrirtækisins á hlutabréfamarkaði)
– Lausafjárstaða (hversu oft er verslað með hlutabréfið)
– Frjálst flot (hluti hlutabréfa sem eru í raun í umferð hjá almenningi)
– Sérstakir geirar (t.d. sértækar vísitölur fyrir tækni, sharia eða neysluhlutabréf)
– Fylgni við ákveðnar reglur (t.d. sharia hlutabréfavísitala)
Aðild að vísitölunni er yfirleitt metin reglulega, til dæmis á sex mánaða fresti. Hlutabréf sem uppfylla ekki lengur skilyrðin geta verið fjarlægð og skipt út fyrir önnur hlutabréf.
Hvernig á að reikna út vísitöluna: frá hlutabréfaverði til einnar tölu
Til að draga saman hóp hlutabréfa í eina vísitölu þarf reikniaðferð. Nokkrar aðferðir eru almennt notaðar í heimi fjármagnsmarkaða.
1. Vísitala með markaðsvirðisvog
Þetta er sú aðferð sem helstu vísitölur eins og Jakarta Composite Index (JCI) og margar alþjóðlegar vísitölur nota oftast. Með þessari aðferð munu hlutabréf með hærra markaðsvirði hafa meiri áhrif á hreyfingar vísitölunnar.
Einfalt dæmi:
Ef hlutabréf A er risafyrirtæki en hlutabréf B er lítið fyrirtæki, þá mun 1% hækkun á hlutabréfi A „lyfta“ vísitölunni meira en 1% hækkun á hlutabréfi B, því virði A er miklu hærra.
Þessi aðferð er talin raunhæf þar sem hún endurspeglar „hlutdeild“ stórfyrirtækja á markaðnum. Afleiðingin er þó sú að fáein risahlutabréf geta haft mikil áhrif á vísitöluna.
2. Verðvísitala
Með þessari aðferð hafa hlutabréf með hærra verð á hlut meiri áhrif, óháð stærð fyrirtækis. Frægasta dæmið er Dow Jones Industrial Average (DJIA).
Ókosturinn við þessa aðferð er að hlutabréfaverð getur verið hátt vegna þess að færri hlutabréf eru í útistandi, ekki vegna þess að fyrirtækið er stærra. Þess vegna kjósa margar nútímavísitölur markaðsvirðisvog.
3. Jafnvægð vísitala
Í jafnvigtuðum vísitöluhlutabréfum hefur hvert hlutabréf jafn mikil áhrif. Þess vegna er hreyfing vísitölunnar meðalhreyfing allra aðildarhlutabréfa.
Kosturinn: Vísitalan er jafnari og ekki undir stjórn stórra hlutabréfa. Ókosturinn: Það er erfiðara að fylgjast með fjárfestingum stórfyrirtækja því þær þurfa tíðari endurjöfnun og viðskiptakostnaður getur verið hærri.
Hlutverk „grunnársins“ og grunnvísitölunnar
Til þess að vísitala sé marktæk setur sá sem býr til vísitöluna grunngildi á ákveðnum tímapunkti (grunndegi). Til dæmis, á ákveðnum degi er vísitalan stillt á 100 eða 1.000. Eftir það endurspegla sveiflur vísitölunnar breytingar á verðmæti hlutabréfahópsins samanborið við þann upphafspunkt.
Ef vísitalan hækkar úr 1.000 í 1.200 þýðir það að að meðaltali (samkvæmt vigtunaraðferðinni) hefur virði hlutabréfahópsins hækkað um 20% samanborið við þegar vísitalan var sett á 1.000.
Hvers vegna er verið að „leiðrétta“ vísitöluna?
Vísitöluútreikningar snúast ekki bara um verðsveiflur. Atburðir fyrirtækja geta raskað útreikningunum ef ekki er leiðrétt fyrir þá, svo sem:
– Skipting hlutabréfa (skipting nafnverðs og hlutabréfaverðs)
– Öfug skipting
– Útgáfa með forgangsrétti (útgáfa nýrra hlutabréfa)
– Arður af hlutabréfum
– Afleiðing
– Breytingar á fjölda útistandandi hlutabréfa
Án leiðréttinga gæti vísitala orðið fyrir „ófullri“ hækkun eða lækkun einfaldlega vegna tæknilegra breytinga, ekki vegna raunverulegrar veikingar eða styrkingar á markaði. Þess vegna nota vísitöluskipuleggjendur leiðréttingarstuðul (stundum kallaður deilir eða leiðréttingarstuðull) til að viðhalda samræmi og endurspegla raunverulegar breytingar á efnahagslegu virði.
Verðvísitala samanborið við heildarávöxtunarvísitölu
Margir halda að vísitölur endurspegli aðeins ávöxtun fjárfestinga. Hins vegar eru þær vísitölur sem oft birtast í fréttum yfirleitt verðvísitölur: þær mæla aðeins breytingar á hlutabréfaverði.
Einnig er til heildarávöxtunarvísitalan, sem inniheldur einnig áhrif arðs (að því gefnu að arður sé endurfjárfestur). Til langs tíma litið getur arður verið töluverður. Þess vegna getur árangur eignasafns fjárfesta verið mismunandi þegar verðvísitalan er borin saman við heildarávöxtunarvísitöluna.
Hvernig hafa vísitölur áhrif á fjárfesta?
Vísitalan er ekki bara tala á skjá. Hún hefur raunveruleg áhrif, til dæmis:
1. Vertu tilvísun í óvirkar fjárfestingarstefnur
Fjárfestar geta keypt vísitölusjóði eða verðbréfasjóði (ETF) sem líkja eftir ákveðinni vísitölu. Ef vísitalan hækkar, þá hefur vöran tilhneigingu til að hækka einnig (að frádregnum gjöldum).
2. Öflug sjóðstreymi til ákveðinna hlutabréfa
Þegar hlutabréf kemst inn í vinsæla vísitölu eykst eftirspurn oft vegna þess að vísitölusjóðir og fjárfestingastjórar þurfa að kaupa hlutabréfið til að samræma eignasöfn sín við vísitöluna. Aftur á móti geta hlutabréf sem eru útilokuð úr vísitölunni orðið fyrir söluþrýstingi.
3. Að móta markaðsskynjun
Þegar JCI vísitalan lækkar skarpt getur fjárfestingarvænting einnig versnað, jafnvel þótt ekki öll hlutabréf lækki jafn mikið. Vísitalan þjónar sem sálfræðilegt tákn.
Takmarkanir hlutabréfavísitölu
Þótt vísitölur séu gagnlegar hafa þær takmarkanir:
– Endurspeglar ekki alltaf allar aðstæður fjárfesta
Markaðurinn getur hækkað vegna þess að stór hlutabréf hækka en mörg lítil hlutabréf lækka.
– Áhrif á þyngd
Í markaðsvirðisvísitölu geta fá hlutabréf ráðið ríkjum í hreyfingunni.
– Endurspeglar ekki sjálfkrafa hagnað fjárfestis
Viðskiptakostnaður, skattar og arður (ef verðvísitala er notuð) koma ekki alltaf fram.
Niðurstaða
Hlutabréfavísitala virkar þannig að hún tekur saman hreyfingar hóps hlutabréfa í eina auðveldu tölu. Hún er sett saman með sérstökum reglum um val á meðlimum og útreikningsaðferðum - oftast vegið eftir markaðsvirði. Vísitölugildi breytist með breytingum á hlutabréfaverði meðlima sinna og er leiðrétt fyrir fyrirtækjaaðgerðir til að tryggja að hreyfingar hennar endurspegli raunverulegar markaðsaðstæður. Með því að skilja hvernig vísitölur virka geta fjárfestar lesið markaðsfréttir á skilvirkari hátt, valið fjárfestingarstefnur og metið hlutlægt árangur eignasafns síns.
Ef þú vilt get ég bætt við dæmi um útreikning á vísitölunni með einföldum tölum (skref fyrir skref) eða borið saman IHSG, LQ45 og íslamska hlutabréfavísitöluna frá aðferðafræðilegu sjónarhorni.
