Kuidas aktsiahinnaindeks töötab
Aktsiahinnaindeks on kapitalituru arutamisel üks enimkasutatavaid termineid. Kui uudistes teatatakse, et "Jakarta Composite Index (JCI) tugevneb" või "Dow Jones nõrgeneb", räägitakse tegelikult indeksi liikumisest. Paljude jaoks tunduvad indeksid aga endiselt salapäraste numbritena, mis kõiguvad mõttetult. Ometi täidavad indeksid olulist funktsiooni: need aitavad meil mõista turutingimusi, võrrelda investeeringute tootlust ja on isegi aluseks sellistele toodetele nagu indeksifondid ja ETF-id. Kuidas siis aktsiahinnaindeksid toimivad?
Mis on aktsiahinnaindeks?
Lihtsamalt öeldes on aktsiahinnaindeks arv, mis esindab konkreetse aktsiarühma hinnakõikumisi. Indeksitega ei kaubelda otse nagu aktsiatega, kuid nende väärtus muutub vastavalt nende koostisosade hinnamuutustele. Seetõttu nimetatakse indekseid sageli turu "baromeetriteks": need näitavad, kas turg on tõusutrendis (tõusutrend) või langustrendis (langustrend).
Indoneesias populaarsete indeksite näideteks on Jakarta Composite Index (JCI), mis kajastab enamiku Indoneesia börsi aktsiate liikumist. Samuti on olemas LQ45 indeks, mis koosneb 45 väga likviidsest aktsiast ja mida üldiselt peetakse tipptasemel aktsiate esindajaks.
Miks indeks luuakse?
Indeks luuakse mitmel peamisel eesmärgil:
1. Turu toimivuse mõõtmine
Ühe numbri abil saavad turuosalised ülevaate aktsiaturu olukorrast ilma iga aktsia hinda eraldi kontrollimata.
2. Saage etaloniks
Investorid ja investeerimisjuhid võrdlevad oma portfelli tootlust sageli indeksiga. Näiteks, kas aktsiafond suudab edestada Jakarta Composite indeksit (JCI)?
3. Põhilised investeerimistooted
Indeksid toimivad võrdlusalustena indeksifondidele, ETF-idele ja tuletislepingutele (nt indeksifutuurid). Need tooted püüavad jäljendada või jälgida indeksi tootlust.
4. Majandusanalüüsi abistamine
Indeksit kasutatakse sageli majandusliku meeleolu ja investorite usalduse indikaatorina.
Indeksi liikmed: millised aktsiad on kaasatud?
Kõigil indeksitel ei ole sama liikmeskond. Mõned indeksid on laiaulatuslikud (hõlmavad paljusid aktsiaid), teised aga valikulised. Indeksi liikmesuse määrab indeksi korraldaja (nt börs või indeksasutus) teatud kriteeriumide alusel, näiteks:
– Turukapitalisatsioon (ettevõtte väärtus börsil)
– Likviidsus (kui tihti aktsiaga kaubeldakse)
– Vabalt kaubeldavad aktsiad (avalikult ringluses olevate aktsiate osa)
– Konkreetsed sektorid (nt tehnoloogia, šariaadi või tarbekaupade aktsiate spetsiifilised indeksid)
– Teatud reeglite järgimine (nt šariaadi aktsiaindeks)
Indeksi liikmelisust hinnatakse tavaliselt perioodiliselt, näiteks iga kuue kuu tagant. Aktsiad, mis enam kriteeriumidele ei vasta, võidakse eemaldada ja asendada teiste aktsiatega.
Kuidas indeksit arvutada: aktsiahindadest ühe numbrini
Aktsiate rühma üheks indeksinumbriks kokkuvõtmiseks on vaja arvutusmeetodit. Kapitaliturgudel kasutatakse tavaliselt mitmeid meetodeid.
1. Turukapitalisatsiooniga kaalutud indeks
See on meetod, mida kõige sagedamini kasutavad suured indeksid, näiteks Jakarta Composite Index (JCI) ja paljud globaalsed indeksid. Selle meetodi puhul on suurema turukapitalisatsiooniga aktsiatel indeksi liikumisele suurem mõju.
Lihtne näide:
Kui aktsia A on hiiglaslik ettevõte ja aktsia B on väikeettevõte, siis aktsia A 1% tõus "tõstab" indeksit rohkem kui aktsia B 1% tõus, sest aktsia A väärtus on palju suurem.
Seda meetodit peetakse realistlikuks, kuna see peegeldab suurettevõtete "osa" turul. Selle tagajärjel võib indeksit aga tugevalt mõjutada käputäis hiiglaslikke aktsiaid.
2. Hinnaga kaalutud indeks
Selle meetodi puhul on kõrgema aktsiahinnaga aktsiatel suurem mõjuvõim, olenemata ettevõtte suurusest. Kõige kuulsam näide on Dow Jonesi tööstuskeskmine (DJIA).
Selle meetodi miinuseks on see, et aktsiahinnad võivad olla kõrged, kuna emiteeritud aktsiaid on vähem, mitte ettevõtte suuruse tõttu. Seetõttu eelistavad paljud tänapäevased indeksid turukapitalisatsiooni kaalumist.
3. Võrdse kaaluga indeks
Võrdse kaaluga indeksis on igal aktsial võrdne mõju. Seega on indeksi liikumine kõigi liikmesaktsiate keskmine liikumine.
Eelis: indeks on ühtlasem ja seda ei domineeri suured aktsiad. Puudus: suurkapitalisatsiooniga investeeringuid on keerulisem jälgida, kuna need vajavad sagedasemat tasakaalustamist ja tehingukulud võivad olla kõrgemad.
„Baasaasta” ja baasindeksi numbri roll
Selleks, et indeksil oleks tähendus, määrab indeksi looja kindlal ajahetkel (baaskuupäeval) baasväärtuse. Näiteks kindlal kuupäeval määratakse indeks väärtuseks 100 või 1.000. Pärast seda kajastavad indeksi kõikumised aktsiagrupi väärtuse muutusi võrreldes selle alguspunktiga.
Kui indeks tõuseb 1.000-lt 1.200-le, tähendab see, et keskmiselt (kaalumismeetodi kohaselt) on aktsiagrupi väärtus tõusnud umbes 20% võrreldes ajaga, mil indeks määrati 1.000-le.
Miks indeksit "korrigeeritakse"?
Indeksiarvutused ei põhine ainult hinnakõikumistel. Ettevõtete sündmused võivad arvutusi häirida, kui neid ei korrigeerita, näiteks:
– Aktsiate jagamine (nimiväärtuse ja aktsiahinna jagamine)
– Vastupidine jagamine
– Emissiooniõigus (uute aktsiate emiteerimine ostueesõigusega)
– Aktsiadividendid
– Kõrvalettevõte
– Muutused emiteeritud aktsiate arvus
Ilma korrigeerimisteta võib indeks kogeda "valet" tõusu või langust lihtsalt tehniliste muutuste tõttu, mitte turu tegeliku nõrgenemise või tugevnemise tõttu. Seetõttu kasutavad indeksi korraldajad järjepidevuse säilitamiseks ja majandusliku väärtuse tegelike muutuste kajastamiseks korrigeerimistegurit (mida mõnikord nimetatakse ka jagajaks või korrigeerimisteguriks).
Hinnaindeks vs kogutootluse indeks
Paljud inimesed arvavad, et indeksid kajastavad ainult investeeringute tootlust. Uudistes sageli kajastatud indeksid on aga tavaliselt hinnaindeksid: need mõõdavad ainult aktsiahindade muutusi.
Samuti on olemas kogutootluse indeks, mis hõlmab ka dividendide mõju (eeldusel, et dividendid reinvesteeritakse). Pikaajaliselt võivad dividendid olla üsna märkimisväärsed. Seetõttu võib investorite portfelli tootlus hinnaindeksi ja kogutootluse indeksi võrdlemisel erineda.
Kuidas indeksid investoreid mõjutavad?
Indeks ei ole lihtsalt number ekraanil. Sellel on reaalne mõju, näiteks:
1. Saage passiivsete investeerimisstrateegiate etaloniks
Investorid saavad osta indeksfonde või ETF-e, mis matkivad konkreetset indeksit. Kui indeks tõuseb, kipub ka toote väärtus tõusma (ilma tasudeta).
2. Suuna rahavoog teatud aktsiatesse
Kui aktsia lisatakse populaarsesse indeksisse, suureneb nõudlus sageli, sest indeksfondid ja investeerimishaldurid peavad aktsiaid ostma, et oma portfellid indeksiga vastavusse viia. Seevastu indeksist välja jäetud aktsiad võivad kogeda müügisurvet.
3. Turupildi kujundamine
Kui JCI järsult langeb, võib ka investorite meeleolu halveneda, isegi kui kõik aktsiad ei lange nii märkimisväärselt. Indeks toimib psühholoogilise sümbolina.
Aktsiahinnaindeksi piirangud
Kuigi indeksitel on kasulikkus, on neil piirangud:
– Ei kajasta alati kõiki investori tingimusi
Turg võib tõusta, sest suurte aktsiate hinnad tõusevad, samas kui paljude väikeste aktsiate hinnad langevad.
– Kaal mõjutab
Turukapitalisatsiooniga kaalutud indeksis võivad liikumist domineerida mõned aktsiad.
– Ei kajasta automaatselt investori puhaskasumit
Tehingukulud, maksud ja dividendid (hinnaindeksi kasutamisel) ei kajastu alati.
Järeldus
Aktsiahinnaindeks toimib nii, et see võtab kokku aktsiate grupi liikumised üheks hõlpsasti jälgitavaks numbriks. See koostatakse kindlate liikmete valiku reeglite ja arvutusmeetodite abil – kõige sagedamini turukapitalisatsiooni kaalumise teel. Indeksi väärtus muutub koos liikmete aktsiahindade muutustega ja seda korrigeeritakse ettevõtete tegevustega, et tagada selle liikumise vastavus tegelikele turutingimustele. Indeksite toimimise mõistmise abil saavad investorid turu-uudiseid tõhusamalt lugeda, investeerimisstrateegiaid valida ja oma portfelli tootlust objektiivselt hinnata.
Soovi korral võin lisada näite indeksi arvutamisest lihtsate numbritega (samm-sammult) või võrrelda IHSG-d, LQ45-t ja islami aktsiaindeksit metodoloogilisest vaatenurgast.
