Как работи индексът на цените на акциите
Индексът на цените на акциите е един от най-често използваните термини, когато се обсъжда капиталовият пазар. Когато новините съобщават, че „композитният индекс на Джакарта (JCI) се укрепва“ или „индексът Доу Джоунс отслабва“, те всъщност говорят за движението на индекса. За мнозина обаче индексите все още изглеждат като мистериозни числа, които се колебаят безсмислено. И все пак, индексите изпълняват ключова функция: те ни помагат да разберем пазарните условия, да сравним инвестиционните резултати и дори служат като основа за продукти като индексни взаимни фондове и ETF-и. И така, как работят индексите на цените на акциите?
Какво е индекс на цените на акциите?
Казано по-просто, индексът на цените на акциите е число, което представлява движението на цените на определена група акции. Индексите не се търгуват директно като акциите, но стойността им се променя въз основа на промените в цените на съставните им акции. Следователно, индексите често се наричат пазарни „барометри“: те показват дали пазарът е във възходяща (бича) или низходяща (меча) тенденция.
Примери за популярни индекси в Индонезия включват Jakarta Composite Index (JCI), който отразява движението на по-голямата част от акциите на Индонезийската фондова борса. Съществува и индекс LQ45, който се състои от 45 високоликвидни акции и обикновено се счита за представител на акциите от висок клас.
Защо е създаден индексът?
Индексът е създаден за няколко основни цели:
1. Измерване на пазарните резултати
С една-единствена цифра, участниците на пазара могат да видят общ преглед на състоянието на фондовия пазар, без да се налага да проверяват цената на всяка акция поотделно.
2. Станете еталон
Инвеститорите и инвестиционните мениджъри често сравняват представянето на портфолиото си с индекс. Например, може ли един взаимен фонд с акции да се представи по-добре от композитния индекс на Джакарта (JCI)?
3. Основни инвестиционни продукти
Индексите служат като бенчмаркове за индексни взаимни фондове, ETF-и и деривативни договори (напр. индексни фючърси). Тези продукти се опитват да имитират или проследяват представянето на индекса.
4. Подпомагане на икономическия анализ
Индексът често се използва като индикатор за икономическите настроения и доверието на инвеститорите.
Членове на индекса: кои акции са включени?
Не всички индекси имат еднакъв състав. Някои индекси са широки (обхващащи много акции), докато други са селективни. Членството в индекса се определя от организатора на индекса (напр. борса или индексна институция) въз основа на определени критерии, като например:
– Пазарна капитализация (стойност на компанията на фондовата борса)
– Ликвидност (колко често се търгува акцията)
– Свободно търгувани акции (дял от акциите, действително в обращение)
– Специфични сектори (напр. специфични индекси за технологии, шериат или потребителски акции)
– Спазване на определени правила (напр. борсов индекс, определен от шериата)
Членството в индекса обикновено се оценява периодично, например на всеки шест месеца. Акциите, които вече не отговарят на критериите, могат да бъдат премахнати и заменени с други акции.
Как да изчислим индекса: от цените на акциите до едно число
За да се обобщи група акции в едно индексно число, е необходим метод за изчисление. В света на капиталовите пазари обикновено се използват няколко метода.
1. Индекс, претеглен по пазарна капитализация
Това е методът, който най-често се използва от основни индекси, като например Jakarta Composite Index (JCI) и много световни индекси. При този метод акциите с по-голяма пазарна капитализация ще имат по-голямо влияние върху движенията на индекса.
Прост пример:
Ако акция А е гигантска компания, а акция Б е малка компания, 1% увеличение на акция А ще „повдигне“ индекса повече от 1% увеличение на акция Б, защото стойността на А е много по-голяма.
Този метод се счита за реалистичен, защото отразява „дела“ на големите компании на пазара. Последицата обаче е, че индексът може да бъде силно повлиян от шепа гигантски акции.
2. Индекс, претеглен по цени
При този метод акциите с по-високи цени на акция имат по-голямо влияние, независимо от размера на компанията. Най-известният пример е индексът Dow Jones Industrial Average (DJIA).
Недостатъкът на този метод е, че цените на акциите могат да бъдат високи, защото има по-малко акции в обращение, а не защото компанията е по-голяма. Поради това много съвременни индекси предпочитат претеглянето по пазарна капитализация.
3. Индекс с еднаква тежест
В индекс с еднакво тегло всяка акция има еднакво влияние. Следователно, движението на индекса е средното движение на всички акции-членки.
Предимството: индексът е по-„равномерен“ и не е доминиран от големи акции. Недостатъкът: по-трудно е да се проследят инвестициите в компании с голяма капитализация, защото те изискват по-често ребалансиране, а транзакционните разходи могат да бъдат по-високи.
Ролята на „базовата година“ и базовото индексно число
За да бъде един индекс смислен, създателят на индекса задава базова стойност в определен момент от времето (базова дата). Например, на определена дата индексът се определя на 100 или 1.000. След това колебанията на индекса отразяват промените в стойността на групата акции в сравнение с тази начална точка.
Ако индексът се повиши от 1.000 на 1.200, това означава, че средно (според метода на претегляне) стойността на групата акции се е увеличила с около 20% в сравнение с времето, когато индексът е бил определен на 1.000.
Защо има „корекция“ на индекса?
Изчисленията на индексите не се отнасят само до колебанията в цените. Корпоративните събития могат да нарушат изчисленията, ако не бъдат коригирани, като например:
– Разделяне на акциите (разделяне на номиналната стойност и цената на акциите)
– Обратно разделяне
– Емисия на права (издаване на нови акции с право на предимство)
– Дивиденти от акции
– Отделяне
– Промени в броя на акциите в обращение
Без корекции, индексът може да претърпи „фалшиво“ покачване или спадане просто поради технически промени, а не поради истинско отслабване или укрепване на пазара. Следователно, организаторите на индекси използват корекционен коефициент (понякога наричан делител или корекционен коефициент), за да поддържат последователност и да отразяват действителните промени в икономическата стойност.
Индекс на цените спрямо индекс на общата възвръщаемост
Много хора смятат, че индексите отразяват само възвръщаемостта на инвестициите. Индексите, често представяни в новините, обаче обикновено са ценови индекси: те измерват само промените в цените на акциите.
Съществува и индекс на общата възвръщаемост, който включва и влиянието на дивидентите (ако се приеме, че дивидентите се реинвестират). В дългосрочен план дивидентите могат да бъдат доста значителни. Следователно, представянето на инвестиционното портфолио може да се различава при сравняване на ценовия индекс с индекса на общата възвръщаемост.
Как индексите влияят на инвеститорите?
Индексът не е просто число на екрана. Той има реално въздействие, например:
1. Станете референция за пасивни инвестиционни стратегии
Инвеститорите могат да купуват индексни взаимни фондове или ETF-и, които имитират специфичен индекс. Ако индексът се покачва, продуктът също има тенденция да се покачва (минус таксите).
2. Насочете паричния поток към определени акции
Когато дадена акция влезе в популярен индекс, търсенето често се увеличава, защото индексните фондове и инвестиционните мениджъри трябва да закупят акцията, за да приведат портфейлите си в съответствие с индекса. И обратно, акциите, които са изключени от индекса, могат да бъдат подложени на натиск за продажба.
3. Формиране на пазарно възприятие
Когато JCI спадне рязко, настроението на инвеститорите също може да се влоши, дори ако не всички акции паднат толкова значително. Индексът служи като психологически символ.
Ограничения на индекса на цените на акциите
Въпреки че са полезни, индексите имат ограничения:
– Не винаги представлява всички условия на инвеститора
Пазарът може да се повиши, защото големите акции се покачват, докато много малки акции падат.
– Засегнато тегло
В индекс, претеглен по пазарна капитализация, няколко акции могат да доминират движението.
– Не отразява автоматично нетната печалба на инвеститора
Транзакционните разходи, данъците и дивидентите (ако се използва ценови индекс) не винаги се отразяват.
Заключение
Индексът на цените на акциите работи, като обобщава движенията на група акции в едно, лесно за наблюдение число. Той се съставя с помощта на специфични правила за избор на членове и методи за изчисление – най-често претеглени по пазарна капитализация. Стойността на индекса се променя с промените в цените на акциите на неговите членове и се коригира за корпоративни действия, за да се гарантира, че движенията му отразяват действителните пазарни условия. Като разбират как работят индексите, инвеститорите могат по-ефективно да четат пазарните новини, да избират инвестиционни стратегии и обективно да оценяват представянето на портфолиото си.
Ако желаете, мога да добавя пример за изчисляване на индекса с прости числа (стъпка по стъпка) или да сравня IHSG, LQ45 и ислямския фондов индекс от методологична гледна точка.
