របៀបដែលសន្ទស្សន៍តម្លៃភាគហ៊ុនដំណើរការ
សន្ទស្សន៍តម្លៃភាគហ៊ុន គឺជាពាក្យមួយក្នុងចំណោមពាក្យដែលប្រើញឹកញាប់បំផុត នៅពេលពិភាក្សាអំពីទីផ្សារមូលធន។ នៅពេលដែលព័ត៌មានរាយការណ៍ថា "សន្ទស្សន៍ Jakarta Composite (JCI) កំពុងរឹងមាំ" ឬ "Dow Jones កំពុងចុះខ្សោយ" តាមពិតពួកគេកំពុងនិយាយអំពីចលនានៃសន្ទស្សន៍មួយ។ ទោះជាយ៉ាងណាក៏ដោយ សម្រាប់មនុស្សជាច្រើន សន្ទស្សន៍នៅតែហាក់ដូចជាលេខអាថ៌កំបាំងដែលប្រែប្រួលដោយគ្មានន័យ។ យ៉ាងណាក៏ដោយ សន្ទស្សន៍បម្រើមុខងារសំខាន់មួយ៖ ពួកវាជួយយើងឱ្យយល់អំពីលក្ខខណ្ឌទីផ្សារ ប្រៀបធៀបការអនុវត្តវិនិយោគ និងថែមទាំងបម្រើជាមូលដ្ឋានសម្រាប់ផលិតផលដូចជាមូលនិធិទៅវិញទៅមកសន្ទស្សន៍ និង ETFs។ ដូច្នេះ តើសន្ទស្សន៍តម្លៃភាគហ៊ុនដំណើរការយ៉ាងដូចម្តេច?
តើសន្ទស្សន៍តម្លៃភាគហ៊ុនជាអ្វី?
និយាយឱ្យសាមញ្ញទៅ សន្ទស្សន៍តម្លៃភាគហ៊ុន គឺជាលេខដែលតំណាងឱ្យចលនាតម្លៃនៃក្រុមភាគហ៊ុនជាក់លាក់មួយ។ សន្ទស្សន៍មិនត្រូវបានជួញដូរដោយផ្ទាល់ដូចភាគហ៊ុនទេ ប៉ុន្តែតម្លៃរបស់វាផ្លាស់ប្តូរដោយផ្អែកលើការប្រែប្រួលតម្លៃនៃភាគហ៊ុនដែលជាសមាសធាតុរបស់វា។ ដូច្នេះ សន្ទស្សន៍ត្រូវបានគេហៅថាជា "បារ៉ូម៉ែត្រ" ទីផ្សារ៖ ពួកវាបង្ហាញថាតើទីផ្សារកំពុងមាននិន្នាការកើនឡើង (កើនឡើង) ឬធ្លាក់ចុះ (ធ្លាក់ចុះ)។
ឧទាហរណ៍នៃសន្ទស្សន៍ដ៏ពេញនិយមនៅក្នុងប្រទេសឥណ្ឌូនេស៊ីរួមមាន សន្ទស្សន៍ Jakarta Composite (JCI) ដែលឆ្លុះបញ្ចាំងពីចលនានៃភាគហ៊ុនភាគច្រើននៅលើផ្សារហ៊ុនឥណ្ឌូនេស៊ី។ មានសន្ទស្សន៍ LQ45 ផងដែរ ដែលមានភាគហ៊ុនដែលមានសាច់ប្រាក់ងាយស្រួលខ្ពស់ចំនួន 45 ហើយជាទូទៅត្រូវបានចាត់ទុកថាតំណាងឱ្យភាគហ៊ុនដែលមានសក្តានុពលខ្ពស់។
ហេតុអ្វីបានជាសន្ទស្សន៍ត្រូវបានបង្កើតឡើង?
សន្ទស្សន៍នេះត្រូវបានបង្កើតឡើងសម្រាប់គោលបំណងសំខាន់ៗមួយចំនួន៖
១. ការវាស់វែងប្រសិទ្ធភាពទីផ្សារ
ដោយមានតួលេខតែមួយ អ្នកលេងទីផ្សារអាចមើលឃើញទិដ្ឋភាពទូទៅនៃស្ថានភាពទីផ្សារភាគហ៊ុនដោយមិនចាំបាច់ពិនិត្យមើលតម្លៃភាគហ៊ុននីមួយៗដោយឡែកពីគ្នា។
២. ក្លាយជាស្តង់ដារ
វិនិយោគិន និងអ្នកគ្រប់គ្រងការវិនិយោគច្រើនតែប្រៀបធៀបប្រសិទ្ធភាពផលប័ត្ររបស់ពួកគេទៅនឹងសន្ទស្សន៍មួយ។ ឧទាហរណ៍ តើមូលនិធិភាគហ៊ុនអាចមានប្រសិទ្ធភាពល្អជាងសន្ទស្សន៍ Jakarta Composite (JCI) ដែរឬទេ?
៣. ផលិតផលវិនិយោគជាមូលដ្ឋាន
សន្ទស្សន៍បម្រើជាស្តង់ដារសម្រាប់មូលនិធិសមូហភាពសន្ទស្សន៍ មូលនិធិរូបិយវត្ថុអន្តរជាតិ (ETF) និងកិច្ចសន្យានិស្សន្ទវត្ថុ (ឧ. កិច្ចសន្យាអនាគតសន្ទស្សន៍)។ ផលិតផលទាំងនេះព្យាយាមធ្វើត្រាប់តាម ឬតាមដានដំណើរការនៃសន្ទស្សន៍។
៤. ជួយក្នុងការវិភាគសេដ្ឋកិច្ច
សន្ទស្សន៍នេះត្រូវបានគេប្រើជាញឹកញាប់ជាសូចនាករនៃអារម្មណ៍សេដ្ឋកិច្ច និងទំនុកចិត្តរបស់វិនិយោគិន។
សមាជិកសន្ទស្សន៍៖ តើភាគហ៊ុនណាខ្លះត្រូវបានរួមបញ្ចូល?
មិនមែនសន្ទស្សន៍ទាំងអស់សុទ្ធតែមានសមាជិកភាពដូចគ្នានោះទេ។ សន្ទស្សន៍មួយចំនួនមានលក្ខណៈទូលំទូលាយ (គ្របដណ្តប់លើភាគហ៊ុនជាច្រើន) ខណៈពេលដែលសន្ទស្សន៍ផ្សេងទៀតមានលក្ខណៈជ្រើសរើស។ សមាជិកភាពសន្ទស្សន៍ត្រូវបានកំណត់ដោយអ្នករៀបចំសន្ទស្សន៍ (ឧទាហរណ៍ ផ្សារហ៊ុន ឬស្ថាប័នសន្ទស្សន៍) ដោយផ្អែកលើលក្ខណៈវិនិច្ឆ័យជាក់លាក់ ដូចជា៖
- មូលធននីយកម្មទីផ្សារ (តម្លៃក្រុមហ៊ុននៅលើផ្សារហ៊ុន)
– សាច់ប្រាក់ងាយស្រួល (ភាពញឹកញាប់នៃការជួញដូរភាគហ៊ុន)
– អណ្តែតដោយសេរី (ចំណែកនៃភាគហ៊ុនដែលចរាចរជាក់ស្តែងនៅក្នុងសាធារណជន)
– វិស័យជាក់លាក់ (ឧទាហរណ៍ សន្ទស្សន៍ជាក់លាក់សម្រាប់បច្ចេកវិទ្យា សារីយ៉ា ឬភាគហ៊ុនអ្នកប្រើប្រាស់)
- ការអនុលោមតាមច្បាប់មួយចំនួន (ឧទាហរណ៍ សន្ទស្សន៍ភាគហ៊ុនសារីយ៉ា)
សមាជិកភាពសន្ទស្សន៍ជាធម្មតាត្រូវបានវាយតម្លៃជាប្រចាំ ឧទាហរណ៍រៀងរាល់ប្រាំមួយខែម្តង។ ភាគហ៊ុនដែលលែងបំពេញតាមលក្ខណៈវិនិច្ឆ័យអាចត្រូវបានដកចេញ ហើយជំនួសដោយភាគហ៊ុនផ្សេងទៀត។
របៀបគណនាសន្ទស្សន៍៖ ពីតម្លៃភាគហ៊ុនទៅលេខតែមួយ
ដើម្បីសង្ខេបក្រុមភាគហ៊ុនទៅជាលេខសន្ទស្សន៍តែមួយ ត្រូវការវិធីសាស្ត្រគណនា។ វិធីសាស្ត្រជាច្រើនត្រូវបានប្រើប្រាស់ជាទូទៅនៅក្នុងពិភពទីផ្សារមូលធន។
១. សន្ទស្សន៍ដែលមានទម្ងន់លើមូលធនទីផ្សារ
នេះគឺជាវិធីសាស្ត្រដែលប្រើជាទូទៅបំផុតដោយសន្ទស្សន៍សំខាន់ៗដូចជាសន្ទស្សន៍ Jakarta Composite (JCI) និងសន្ទស្សន៍សកលជាច្រើន។ នៅក្នុងវិធីសាស្ត្រនេះ ភាគហ៊ុនដែលមានមូលធនទីផ្សារធំជាងនឹងមានឥទ្ធិពលកាន់តែខ្លាំងទៅលើចលនាសន្ទស្សន៍។
ឧទាហរណ៍សាមញ្ញ៖
ប្រសិនបើភាគហ៊ុន A ជាក្រុមហ៊ុនយក្ស ហើយភាគហ៊ុន B ជាក្រុមហ៊ុនតូចមួយ ការកើនឡើង 1% នៃភាគហ៊ុន A នឹង «លើក» សន្ទស្សន៍ច្រើនជាងការកើនឡើង 1% នៃភាគហ៊ុន B ពីព្រោះតម្លៃរបស់ A ខ្ពស់ជាង។
វិធីសាស្ត្រនេះត្រូវបានចាត់ទុកថាមានភាពប្រាកដនិយម ពីព្រោះវាឆ្លុះបញ្ចាំងពី "ចំណែក" នៃក្រុមហ៊ុនធំៗនៅក្នុងទីផ្សារ។ ទោះជាយ៉ាងណាក៏ដោយ ផលវិបាកគឺថា សន្ទស្សន៍អាចរងឥទ្ធិពលយ៉ាងខ្លាំងពីភាគហ៊ុនយក្សមួយចំនួនតូច។
២. សន្ទស្សន៍ថ្លឹងថ្លែងតម្លៃ
នៅក្នុងវិធីសាស្ត្រនេះ ភាគហ៊ុនដែលមានតម្លៃខ្ពស់ជាងក្នុងមួយហ៊ុនមានឥទ្ធិពលកាន់តែខ្លាំង ដោយមិនគិតពីទំហំក្រុមហ៊ុនឡើយ។ ឧទាហរណ៍ដ៏ល្បីល្បាញបំផុតគឺ Dow Jones Industrial Average (DJIA)។
ចំណុចអវិជ្ជមាននៃវិធីសាស្ត្រនេះគឺថា តម្លៃភាគហ៊ុនអាចខ្ពស់ដោយសារតែមានភាគហ៊ុនតិចជាងមុន មិនមែនដោយសារតែក្រុមហ៊ុនមានទំហំធំជាងនោះទេ។ ដូច្នេះ សន្ទស្សន៍ទំនើបជាច្រើនចូលចិត្តការថ្លឹងថ្លែងលើមូលធននីយកម្មទីផ្សារ។
៣. សន្ទស្សន៍ទម្ងន់ស្មើគ្នា
នៅក្នុងសន្ទស្សន៍ដែលមានទម្ងន់ស្មើគ្នា ភាគហ៊ុននីមួយៗមានឥទ្ធិពលស្មើគ្នា។ ដូច្នេះ ចលនារបស់សន្ទស្សន៍គឺជាចលនាជាមធ្យមនៃភាគហ៊ុនសមាជិកទាំងអស់។
គុណសម្បត្តិ៖ សន្ទស្សន៍នេះមានលក្ខណៈ "ស្មើគ្នា" ជាង ហើយមិនត្រូវបានគ្របដណ្ដប់ដោយភាគហ៊ុនធំៗនោះទេ។ គុណវិបត្តិ៖ វាពិបាកក្នុងការតាមដានការវិនិយោគក្នុងមូលធនធំៗ ពីព្រោះវាតម្រូវឱ្យមានការធ្វើឱ្យមានតុល្យភាពឡើងវិញញឹកញាប់ជាងមុន ហើយថ្លៃដើមប្រតិបត្តិការអាចខ្ពស់ជាង។
តួនាទីរបស់ "ឆ្នាំមូលដ្ឋាន" និងលេខសន្ទស្សន៍មូលដ្ឋាន
ដើម្បីឱ្យសន្ទស្សន៍មានអត្ថន័យ អ្នកបង្កើតសន្ទស្សន៍កំណត់តម្លៃមូលដ្ឋាននៅចំណុចជាក់លាក់មួយក្នុងពេលវេលា (កាលបរិច្ឆេទមូលដ្ឋាន)។ ឧទាហរណ៍ នៅកាលបរិច្ឆេទជាក់លាក់មួយ សន្ទស្សន៍ត្រូវបានកំណត់នៅ 100 ឬ 1.000។ បន្ទាប់ពីនោះ ការប្រែប្រួលនៃសន្ទស្សន៍ឆ្លុះបញ្ចាំងពីការផ្លាស់ប្តូរតម្លៃនៃក្រុមភាគហ៊ុនបើប្រៀបធៀបទៅនឹងចំណុចចាប់ផ្តើមនោះ។
ប្រសិនបើសន្ទស្សន៍កើនឡើងពី 1.000 ដល់ 1.200 វាមានន័យថាជាមធ្យម (យោងទៅតាមវិធីសាស្ត្រថ្លឹងថ្លែង) តម្លៃនៃក្រុមភាគហ៊ុនបានកើនឡើងប្រហែល 20% បើប្រៀបធៀបទៅនឹងពេលដែលសន្ទស្សន៍ត្រូវបានកំណត់នៅ 1.000។
ហេតុអ្វីបានជាមាន "ការកែតម្រូវ" ចំពោះសន្ទស្សន៍?
ការគណនាសន្ទស្សន៍មិនមែនគ្រាន់តែអំពីការប្រែប្រួលតម្លៃនោះទេ។ ព្រឹត្តិការណ៍សាជីវកម្មអាចរំខានដល់ការគណនាប្រសិនបើមិនត្រូវបានកែតម្រូវសម្រាប់ ដូចជា៖
– ការបំបែកភាគហ៊ុន (ការបែងចែកតម្លៃនាមករណ៍ និងតម្លៃភាគហ៊ុន)
- ការបែងចែកបញ្ច្រាស
– ការចេញសិទ្ធិ (ការចេញភាគហ៊ុនថ្មីជាមួយនឹងសិទ្ធិជាមុន)
– ភាគលាភភាគហ៊ុន
- ការបង្វិលចេញ
- ការប្រែប្រួលចំនួនភាគហ៊ុនដែលនៅសេសសល់
បើគ្មានការកែតម្រូវទេ សន្ទស្សន៍មួយអាចជួបប្រទះនឹងការកើនឡើង ឬធ្លាក់ចុះ "មិនពិត" ដោយសារតែការផ្លាស់ប្តូរបច្ចេកទេស មិនមែនដោយសារតែការចុះខ្សោយ ឬពង្រឹងទីផ្សារពិតប្រាកដនោះទេ។ ដូច្នេះ អ្នករៀបចំសន្ទស្សន៍ប្រើកត្តាកែតម្រូវ (ជួនកាលហៅថា កត្តាបែងចែក ឬកត្តាកែតម្រូវ) ដើម្បីរក្សាភាពស៊ីសង្វាក់គ្នា និងឆ្លុះបញ្ចាំងពីការផ្លាស់ប្តូរជាក់ស្តែងនៃតម្លៃសេដ្ឋកិច្ច។
សន្ទស្សន៍តម្លៃធៀបនឹងសន្ទស្សន៍ផលចំណេញសរុប
មនុស្សជាច្រើនគិតថាសន្ទស្សន៍ឆ្លុះបញ្ចាំងតែពីផលចំណេញពីការវិនិយោគប៉ុណ្ណោះ។ ទោះជាយ៉ាងណាក៏ដោយ សន្ទស្សន៍ដែលត្រូវបានបង្ហាញជាញឹកញាប់នៅក្នុងព័ត៌មានជាធម្មតាគឺជាសន្ទស្សន៍តម្លៃ៖ ពួកវាវាស់វែងតែការប្រែប្រួលនៃតម្លៃភាគហ៊ុនប៉ុណ្ណោះ។
មានសន្ទស្សន៍ផលចំណេញសរុបផងដែរ ដែលក៏រួមបញ្ចូលទាំងផលប៉ះពាល់នៃភាគលាភផងដែរ (ដោយសន្មតថាភាគលាភត្រូវបានវិនិយោគឡើងវិញ)។ ក្នុងរយៈពេលវែង ភាគលាភអាចមានសារៈសំខាន់ណាស់។ ដូច្នេះ ការអនុវត្តផលប័ត្រវិនិយោគិនអាចខុសគ្នានៅពេលប្រៀបធៀបសន្ទស្សន៍តម្លៃជាមួយនឹងសន្ទស្សន៍ផលចំណេញសរុប។
តើសន្ទស្សន៍ប៉ះពាល់ដល់វិនិយោគិនយ៉ាងដូចម្តេច?
សន្ទស្សន៍មិនមែនគ្រាន់តែជាលេខនៅលើអេក្រង់នោះទេ។ វាមានផលប៉ះពាល់ពិតប្រាកដ ឧទាហរណ៍៖
១. ក្លាយជាឯកសារយោងសម្រាប់យុទ្ធសាស្ត្រវិនិយោគអកម្ម
វិនិយោគិនអាចទិញមូលនិធិសមូហភាពសន្ទស្សន៍ ឬ ETF ដែលធ្វើត្រាប់តាមសន្ទស្សន៍ជាក់លាក់មួយ។ ប្រសិនបើសន្ទស្សន៍កើនឡើង ផលិតផលក៏មានទំនោរកើនឡើងផងដែរ (ដកថ្លៃសេវា)។
២. ជំរុញលំហូរសាច់ប្រាក់ទៅកាន់ភាគហ៊ុនមួយចំនួន
នៅពេលដែលភាគហ៊ុនមួយចូលទៅក្នុងសន្ទស្សន៍ដ៏ពេញនិយម តម្រូវការច្រើនតែកើនឡើង ពីព្រោះមូលនិធិសន្ទស្សន៍ និងអ្នកគ្រប់គ្រងការវិនិយោគត្រូវទិញភាគហ៊ុនដើម្បីតម្រឹមផលប័ត្ររបស់ពួកគេជាមួយនឹងសន្ទស្សន៍។ ផ្ទុយទៅវិញ ភាគហ៊ុនដែលត្រូវបានដកចេញពីសន្ទស្សន៍អាចជួបប្រទះសម្ពាធលក់។
៣. ការបង្កើតការយល់ឃើញទីផ្សារ
នៅពេលដែល JCI ធ្លាក់ចុះយ៉ាងខ្លាំង អារម្មណ៍វិនិយោគិនក៏អាចធ្លាក់ចុះផងដែរ ទោះបីជាភាគហ៊ុនទាំងអស់មិនធ្លាក់ចុះច្រើនដូចនោះក៏ដោយ។ សន្ទស្សន៍នេះបម្រើជានិមិត្តសញ្ញាផ្លូវចិត្ត។
ដែនកំណត់នៃសន្ទស្សន៍តម្លៃភាគហ៊ុន
ទោះបីជាមានប្រយោជន៍ក៏ដោយ សន្ទស្សន៍មានដែនកំណត់៖
– មិនតែងតែតំណាងឱ្យលក្ខខណ្ឌវិនិយោគិនទាំងអស់នោះទេ
ទីផ្សារអាចកើនឡើងដោយសារតែភាគហ៊ុនធំៗកើនឡើង ខណៈពេលដែលភាគហ៊ុនតូចៗជាច្រើនធ្លាក់ចុះ។
- ទម្ងន់ដែលរងផលប៉ះពាល់
នៅក្នុងសន្ទស្សន៍ដែលមានទម្ងន់លើមូលធនទីផ្សារ ភាគហ៊ុនមួយចំនួនអាចគ្របដណ្ដប់លើចលនានេះ។
– មិនឆ្លុះបញ្ចាំងដោយស្វ័យប្រវត្តិនូវប្រាក់ចំណេញសុទ្ធរបស់វិនិយោគិនទេ
ថ្លៃដើមប្រតិបត្តិការ ពន្ធ និងភាគលាភ (ប្រសិនបើប្រើសន្ទស្សន៍តម្លៃ) មិនតែងតែត្រូវបានឆ្លុះបញ្ចាំងទេ។
សេចក្តីសន្និដ្ឋាន
សន្ទស្សន៍តម្លៃភាគហ៊ុនដំណើរការដោយសង្ខេបចលនានៃក្រុមភាគហ៊ុនទៅជាលេខតែមួយដែលងាយស្រួលត្រួតពិនិត្យ។ វាត្រូវបានចងក្រងដោយប្រើច្បាប់ជ្រើសរើសសមាជិកជាក់លាក់ និងវិធីសាស្ត្រគណនា - ភាគច្រើនត្រូវបានថ្លឹងថ្លែងដោយមូលធននីយកម្មទីផ្សារ។ តម្លៃសន្ទស្សន៍ផ្លាស់ប្តូរជាមួយនឹងការផ្លាស់ប្តូរតម្លៃភាគហ៊ុនរបស់សមាជិករបស់វា ហើយត្រូវបានកែតម្រូវសម្រាប់សកម្មភាពសាជីវកម្ម ដើម្បីធានាថាចលនារបស់វាឆ្លុះបញ្ចាំងពីលក្ខខណ្ឌទីផ្សារជាក់ស្តែង។ តាមរយៈការយល់ដឹងពីរបៀបដែលសន្ទស្សន៍ដំណើរការ វិនិយោគិនអាចអានព័ត៌មានទីផ្សារបានកាន់តែមានប្រសិទ្ធភាព ជ្រើសរើសយុទ្ធសាស្ត្រវិនិយោគ និងវាយតម្លៃការអនុវត្តផលប័ត្ររបស់ពួកគេដោយគោលបំណង។
ប្រសិនបើអ្នកចង់បាន ខ្ញុំអាចបន្ថែមឧទាហរណ៍នៃការគណនាសន្ទស្សន៍ជាមួយនឹងលេខសាមញ្ញ (មួយជំហានម្តងៗ) ឬប្រៀបធៀប IHSG, LQ45 និងសន្ទស្សន៍ភាគហ៊ុនអ៊ីស្លាមពីទស្សនៈវិធីសាស្ត្រ។
