Муқаддимаи асосӣ ба бозори вомбаргҳо
Бозори вомбаргҳо ҷузъи калидии низоми молиявии ҷаҳонӣ мебошад. Гарчанде ки он ба мисли бозори саҳомӣ маъруф нест, он дар таъмини пардохтпазирӣ ва устувории молиявӣ нақши муҳим мебозад. Ин мақола барои пешниҳоди муқаддимаи асосӣ ба бозори вомбаргҳо, ки таърифи он, намудҳои вомбаргҳо, механизмҳои савдо ва омилҳои таъсиррасон ба нархи вомбаргҳоро дар бар мегирад, равона шудааст.
Бонд чист?
Бондҳо воситаҳои қарзие мебошанд, ки аз ҷониби ҳукуматҳо, корпоратсияҳо ё дигар субъектҳо барои ҷалби маблағ бароварда мешаванд. Вақте ки шумо бонд мехаред, шумо ба содиркунандаи бонд пул қарз медиҳед. Дар иваз, содиркунандаи бонд ваъда медиҳад, ки маблағи асосӣ ва фоизи онро дар мӯҳлати муайян бармегардонад.
Қисмҳои асосии вомбаргҳо
1. Арзиши номиналӣ: Маблағи пуле, ки дорандаи облигатсия ҳангоми ба охир расидани мӯҳлати пардохти он мегирад. Арзиши номиналӣ аксар вақт барои облигатсияҳои корпоративӣ 1.000 доллар аст.
2. Купон: Фоизе, ки ба дорандагони облигатсияҳо пардохта мешавад, одатан ҳамчун фоизи арзиши номиналӣ ифода карда мешавад. Ин пардохтҳоро солона, нимсола ё семоҳа анҷом додан мумкин аст.
3. Санаи ба охир расидан: Санаи барориши вомбаргҳо, ки дар он барорандаи вомбаргҳо бояд арзиши номиналии вомбаргро ба дорандаи вомбаргҳо баргардонад.
Намудҳои вомбаргҳо
Якчанд намудҳои гуногуни вомбаргҳо мавҷуданд, ки онҳоро вобаста ба эмитент, хатар ва усули пардохти фоиз гурӯҳбандӣ кардан мумкин аст.
1. Бондҳои давлатӣ: Аз ҷониби ҳукуматҳои миллӣ барои маблағгузории лоиҳаҳо ва амалиётҳо бароварда мешаванд. Мисолҳои маъруфи онҳо бондҳои хазинадорӣ дар Иёлоти Муттаҳида ва коғазҳои қиматноки давлатӣ (SBN) дар Индонезия мебошанд.
2. Бондҳои корпоративӣ: Аз ҷониби ширкатҳо барои ҷалби маблағ бароварда мешаванд. Онҳо нисбат ба бондҳои давлатӣ хатари баландтар доранд, аммо инчунин барои ҷуброни ин хатар фоизҳои баландтар пешниҳод мекунанд.
3. Бондҳои муниципалӣ: Аз ҷониби ҳукуматҳои маҳаллӣ ё ширкатҳои коммуналӣ бароварда мешаванд. Дар Иёлоти Муттаҳида, фоизи ин бондҳо аз ҷиҳати федералӣ ва баъзан аз ҷиҳати иёлотӣ, вобаста ба маҳалли зисти сармоягузор, аз андоз озод аст.
4. Бондҳои байналмилалӣ: Бондҳое, ки аз ҷониби ширкатҳои хориҷӣ ё ҳукуматҳо бароварда мешаванд. Онҳо метавонанд гуногунрангӣ пешниҳод кунанд, аммо инчунин хатарҳои асъорӣ ва сиёсиро низ дар бар мегиранд.
5. Бондҳои табдилшаванда: Бондҳое, ки метавонанд ба шумораи муайяни саҳмияҳои ширкати содиркунанда бо нархи муайян табдил дода шаванд. Ин ба дорандагони бондҳо имкони баҳра бурдан аз болоравии нархи саҳмияҳоро медиҳад.
Механизми савдои бондҳо
Баръакси саҳмияҳо, ки дар биржаҳои фондӣ савдо мешаванд, облигатсияҳо одатан берун аз биржа (OTC) савдо карда мешаванд. Ин маънои онро дорад, ки савдо мустақиман байни ду тараф, аксар вақт тавассути брокер ё дилер, сурат мегирад.
Бозорҳои аввалия ва дуюмдараҷа
1. Бозори аввалия: Дар ин ҷо вомбаргҳо аввал бароварда ва фурӯхта мешаванд. Дар ин ҷо, вомбаргҳо мустақиман аз эмитент харидорӣ карда мешаванд.
2. Бозори дуюмдараҷа: Пас аз баровардан, вомбаргҳоро дар бозори дуюмдараҷа савдо кардан мумкин аст. Дар ин ҷо, сармоягузорон вомбаргҳои мавҷударо байни худ мехаранд ва мефурӯшанд. Нархи вомбаргҳо дар бозори дуюмдараҷа метавонад вобаста ба омилҳои гуногуни иқтисодӣ ва бозорӣ тағйир ёбад.
Нархҳо ва фоидаҳои бондҳо
Нархи вомбарг дар бозори дуюмдараҷа вобаста ба меъёрҳои фоизии бозорӣ метавонад аз арзиши номиналии он баландтар ё пасттар бошад. Ду мафҳуми калидӣ барои фаҳмидан вуҷуд доранд:
1. Нарх: Нархи ҷорие, ки бо он облигатсия дар бозори дуюмдараҷа савдо мешавад. Ин нарх метавонад нархи пурра, ки фоизи ҷамъшударо дар бар мегирад, ё нархи холис, ки фоизи ҷамъшударо дар бар намегирад, бошад.
2. Фоида: Фоида меъёри фоидаест, ки сармоягузорон аз вомбарг интизоранд. Якчанд нишондиҳандаҳои гуногуни фоида мавҷуданд, аммо дутои маъмултарин Фоидаи ҷорӣ ва Фоида то ба охир расидан (YTM) мебошанд.
– Фоидаи ҷорӣ: Ҳамчун тақсими купони солона ба нархи бозории ҷории вомбарг ҳисоб карда мешавад.
– Фоида то мӯҳлати пардохт (YTM): Меъёри пешбинишудаи фоида дар сурати нигоҳ доштани вомбарг то мӯҳлати пардохт. YTM ҳамаи пардохтҳои купон ва фарқияти байни нархи харид ва арзиши номиналии вомбаргро ба назар мегирад.
Омилҳое, ки ба нархи вомбаргҳо таъсир мерасонанд
Нархи вомбаргҳо аз як қатор омилҳо таъсир мегирад, ки аксари онҳо ба хавф ва меъёрҳои фоизӣ алоқаманданд.
1. Меъёрҳои фоизӣ: Меъёрҳои фоизи бозорӣ ба нархи вомбаргҳо таъсири мустақим мерасонанд. Агар меъёрҳои фоизӣ боло раванд, нархи вомбаргҳои мавҷуда майл ба коҳиш ёфтан доранд, зеро вомбаргҳои нав купонҳои баландтар пешниҳод мекунанд. Баръакс, агар меъёрҳои фоизӣ паст шаванд, нархи вомбаргҳои мавҷуда майл ба боло рафтан доранд.
2. Таваррум: Таварруми баланд арзиши воқеии пардохтҳои муқарраршударо, ки аз ҷониби вомбаргҳо ба вуҷуд меоянд, коҳиш медиҳад, ки метавонад нархи вомбаргҳоро паст кунад. Вомбаргҳо бо таварруми дарунсохт, ба монанди коғазҳои қиматноки аз таваррум муҳофизатшудаи хазинадорӣ (TIPS) дар Иёлоти Муттаҳида, барои ҳифзи сармоягузорон аз таваррум тарҳрезӣ шудаанд.
3. Хатари қарзӣ: Хавфи он, ки содиркунандаи вомбарг метавонад фоиз ё маблағи асосиро пардохт накунад. Рейтингҳои қарзӣ аз оҷонсиҳои рейтингӣ ба монанди Standard & Poor's, Moody's ва Fitch ба сармоягузорон дар арзёбии ин хатар кӯмак мекунанд. Вомбаргҳои рейтинги пасттар барои ҷуброни хатари иловагӣ фоидаи баландтар пешниҳод мекунанд.
4. Давомнокӣ: Андозаи ҳассосияти нархи облигатсия ба тағйирот дар меъёрҳои фоизӣ. Ҳар қадар мӯҳлат дарозтар бошад, облигатсия ба тағйирот дар меъёрҳои фоизӣ ҳамон қадар ҳассостар аст. Облигатсияҳои дарозмуддат одатан мӯҳлати дарозтар доранд ва ба тағйирёбии меъёрҳои фоизӣ бештар осебпазиранд.
5. Шароити иқтисодӣ ва бозорӣ/Тӯйҳо: Рӯҳияи бозор ва шароити иқтисодӣ инчунин ба нархи вомбаргҳо таъсир мерасонанд. Масалан, дар замони бӯҳрони иқтисодӣ ё номуайянии сиёсӣ, сармоягузорон метавонанд аз саҳмияҳои ноустувортар ба вомбаргҳои устувортар ҳамчун "паноҳгоҳи бехатар" гузаранд.
Хулоса
Бозори вомбаргҳо ҷузъи муҳими низоми молиявии ҷаҳонӣ буда, барои субъектҳо имкони ҷамъоварии маблағ ва барои сармоягузорон имкони ба даст овардани даромади устувор фароҳам меорад. Фаҳмидани асосҳои вомбаргҳо, аз ҷумла намудҳои вомбаргҳо, механизмҳои тиҷорат ва омилҳое, ки ба нархи вомбаргҳо таъсир мерасонанд, як қадами муҳим барои ҳар касе, ки ба сармоягузорӣ дар ин бозор манфиатдор аст, мебошад.
Бо дарки хуби тарзи кори вомбаргҳо ва хатарҳои марбут ба он, сармоягузорон метавонанд ҳангоми идоракунии портфелҳои худ қарорҳои самараноктар ва огоҳона қабул кунанд. Мисли ҳама гуна сармоягузорӣ, дониш ва таҳқиқот калиди муваффақият мебошанд.
