Фаҳмидани намудҳои гуногуни ҳосилаҳои молиявӣ
Ҳосилаи молиявӣ воситаи молиявиест, ки арзиши он аз арзиши дороии асосӣ, ба монанди саҳмияҳо, облигатсияҳо, молҳо, асъор, индекси бозор ё меъёри фоизӣ гирифта мешавад. Ин воситаҳо аксар вақт барои идоракунии хатарҳо, спекулятсияҳо ва мақсадҳои арбитраж истифода мешаванд. Дар ин мақола, мо намудҳои гуногуни ҳосилаҳои молиявиро, аз ҷумла хусусиятҳо, истифодаҳо ва бартариҳо ва хатарҳои онҳоро муфассалтар баррасӣ хоҳем кард.
1. Фаҳмиши умумии ҳосилаҳо
Ҳосилавӣ шартномаи молиявие байни ду ё зиёда тарафҳо мебошад, ки арзиш ё нархи онҳо аз дороии мушаххаси асосӣ гирифта мешавад. Арзиши ин ҳосилавӣ метавонад вобаста ба тағйирот дар нархи дороии асосӣ тағйир ёбад. Ҳосилавӣ одатан дар фаъолиятҳои гуногуни молиявӣ барои муҳофизат аз тағйирёбии нархҳо ё фоида аз он истифода мешавад. Истифодаи онҳо аз стратегияҳои хеджингӣ ва ливераж то спекулятсияи холис хеле фарқ мекунад.
2. Намудҳои ҳосилаҳо
Дар бозорҳои молиявӣ намудҳои гуногуни ҳосилаҳо истифода мешаванд. Маъмултарин ва маъруфтаринашон фючерсҳо, опсионҳо, свопҳо ва форвардҳо мебошанд. Биёед ҳар як намудро муфассалтар дида бароем.
а. Фьючерсҳо
Фьючерсҳо шартномаҳои стандартишуда барои хариду фурӯши дороии мушаххас бо сана ва нархи муайян дар оянда мебошанд. Ин шартномаҳо дар биржаҳои стандартишуда, ба монанди Биржаи молии Чикаго (CME) савдо карда мешаванд. Бартарии асосии фьючерсҳо дар он аст, ки онҳо хатари пардохтнопазириро кам мекунанд, зеро онҳо тавассути маркази клирингӣ тоза карда мешаванд.
Фитур:
– Шартномаҳои стандартӣ бо миқдор ва сифатҳои муайян.
- Дар биржаҳои расмӣ савдо карда мешавад.
– Истифодаи маржа (ҳам маржаи ибтидоӣ ва ҳам маржаи нигоҳдорӣ).
Кеунтунган:
– Шаффофияти нархҳо.
– Пардохтпазирии баланд дар биржа.
Хавф:
– Зарарҳои эҳтимолӣ метавонанд аз сармоягузории аввалия зиёдтар бошанд.
- Мавҷудияти тағйироти назарраси нархҳо.
б) Имконот
Опсияҳо шартномаҳое мебошанд, ки ҳуқуқ медиҳанд, вале на ӯҳдадорӣ, ки дороиро бо нархи пешакӣ муайяншуда дар муддати муайян харидан ё фурӯхтанро таъмин кунанд. Ду намуди опсия вуҷуд дорад: опсияҳои колл ва опсияҳои пут. Опсияҳои колл ҳуқуқи харидро медиҳанд, дар ҳоле ки опсияҳои пут ҳуқуқи фурӯшро медиҳанд.
Фитур:
– Опсияҳои харид ва опсияҳои пут.
- Дорандаи опционҳо ӯҳдадор нест, ки шартномаро иҷро кунад.
– Пардохти имтиёзҳо ҳамчун пардохти пешакӣ.
Кеунтунган:
– Чандирии баланд бо эҳтимолияти хатари маҳдуд (маҳдуд ба мукофотпулиҳои опционҳо).
– Роҳи арзонтари спекулятсия ё ҳимоя.
Хавф:
– Дар сурати иҷро нашудани шартнома, аз даст додани мукофотпулии опцион.
– Хатарҳои Гамма ва Вега дар сенарияҳои ноустувории шадиди нархҳо.
в. Свопҳо
Свопҳо шартномаҳое мебошанд, ки дар онҳо ду тараф барои мубодилаи ҷараёнҳои пулӣ ё уҳдадориҳо аз ду дороиҳои гуногуни молиявӣ розӣ мешаванд. Намудҳои маъмултарини онҳо свопҳои фоизӣ ва свопҳои асъорӣ мебошанд.
Фитур:
– Меъёрҳои фоизии своп дар асоси меъёрҳои фоизии муқарраршуда ё шинокунанда.
– Свопҳои асъорӣ мубодилаи ҷараёни пулии асосӣ/асосии асъори хориҷӣ ва фоизҳоро дар бар мегиранд.
Кеунтунган:
– Идоракунии хавфи меъёри фоизӣ ё асъори хориҷӣ.
- Мутобиқи ниёзҳои тиҷоратӣ танзим кардан мумкин аст.
Хавф:
- Хатари қарзӣ, яъне эҳтимолияти иҷро накардани уҳдадориҳои яке аз тарафҳо аз ҷониби қарзгиранда.
– Хатари бозорӣ аз тағйирот дар шароити иқтисодӣ, ки ба меъёрҳои фоизӣ ё қурби мубодилаи асъор таъсир мерасонанд, ба вуҷуд меояд.
г. Ҳамлагарон
Форвардҳо шартномаҳои фармоишӣ барои хариду фурӯши дороиҳо бо нархи мувофиқашуда дар санаи оянда мебошанд. Бар хилофи фючерсҳо, форвардҳо на дар биржаҳо, балки тавассути бозорҳои берун аз биржа (OTC) савдо карда мешаванд.
Фитур:
– Стандартӣ нашудааст, бинобар ин хеле чандир.
– Мубодила байни ду тараф бе миёнарав сурат гирифта метавонад.
Кеунтунган:
- Муносиб будани чандирӣ дар шартҳо ва қоидаҳои шартнома.
– Ҳеҷ гуна талаботи маржа вуҷуд надорад.
Хавф:
– Хатари иҷрои шартнома аз сабаби набудани миёнарав ба монанди маркази клиринг.
– Талафоте, ки дар сурати пардохт накардани яке аз тарафҳо метавонанд ба миён оянд.
3. Фоидаҳо ва хатарҳои савдои ҳосилавӣ
Ҳосилаҳо бартариҳои назаррас доранд, ба монанди идоракунии хатарҳо (ҳифз), спекулятсия бо қарзи камтар, самаранокӣ дар тақсимоти сармоя ва шаффофияти нархгузорӣ дар баъзе маҳсулот.
Аммо, деривативҳо инчунин хатарҳои назаррас доранд. Онҳо метавонанд хеле мураккаб ва фаҳмиданашон душвор бошанд, ки эҳтимолияти хатогиҳоро зиёд мекунад. Ғайр аз ин, истифодаи левередж дар деривативҳо метавонад ба талафот нисбат ба сармоягузории аввалия ба таври назаррас бештар оварда расонад. Хатарҳои пардохтпазирӣ низ вуҷуд доранд, махсусан барои деривативҳое, ки дар бозорҳои берун аз биржа савдо мешаванд. Инчунин хатарҳои системавӣ, ба монанди бӯҳронҳои бозорӣ, мавҷуданд, ки метавонанд ба тамоми низоми молиявӣ таъсир расонанд, чунон ки дар бӯҳрони молиявии соли 2008 дида мешавад.
4. Нақши воситаҳои деривативӣ дар иқтисоди ҷаҳонӣ
Ҳосилаҳо дар иқтисоди ҷаҳонӣ ҳамчун воситаи идоракунии хатарҳо ва ҷалби сармоя нақши муҳим мебозанд. Бонкҳо, корпоратсияҳо, ҳукуматҳо ва сармоягузорони инфиродӣ онҳоро барои ҳимояи портфелҳои худ, маҳкам кардани нархҳои ояндаи молҳо ё ашё ва барои тахмин задан ё арбитраж кардани имкониятҳои нарх истифода мебаранд.
Аммо, муҳим аст, ки дар хотир дошта бошед, ки истифодаи деривативҳо бе фаҳмиши дуруст метавонад хатарнок бошад. Аз ин рӯ, бисёр кишварҳо савдои деривативҳоро барои ҳифзи сармоягузорон ва нигоҳ доштани устувории бозор танзим мекунанд.
5. Танзими деривативҳо
Бозори деривативҳо аз ҷониби мақомоти гуногуни танзимкунанда дар саросари ҷаҳон танзим карда мешавад. Масалан, дар Иёлоти Муттаҳида танзим аз ҷониби Комиссияи коғазҳои қиматнок ва биржаҳо (SEC) ва Комиссияи савдои фьючерсҳои молӣ (CFTC) амалӣ карда мешавад. Ҳадафи асосии ин қоидаҳо таъмини шаффофияти бозор ва ҳифзи сармоягузорон аз амалияҳои ноодилонаи савдо мебошад.
6. Кесимпулан
Ҳосилаҳо воситаҳои мураккаби молиявӣ мебошанд, аммо ҳангоми истифодаи дуруст ва дуруст назорат кардан онҳо хеле муфиданд. Фаҳмидани намудҳои гуногуни ҳосилаҳо - фьючерсҳо, опционҳо, свопҳо ва форвардҳо - ва фоида ва хатарҳои эҳтимолии онҳо калиди ба ҳадди аксар расонидани манфиатҳои онҳо ва кам кардани талафот мебошад. Дар иқтисоди ноустувори имрӯза, ҳосилаҳо дар идоракунии хатарҳо ва банақшагирии стратегии молиявӣ нақши муҳим мебозанд.
Бо дарки беҳтари деривативҳо, сармоягузорон ва иштирокчиёни бозор метавонанд дар идоракунии хатарҳо ва стратегияҳои сармоягузории худ қарорҳои огоҳона ва муассиртар қабул кунанд.
