Санхүүгийн харьцааны шинжилгээ ба түүний ач холбогдол
Санхүүгийн харьцааны шинжилгээ нь бизнесийн санхүүгийн эрүүл мэндийг үнэлэх хамгийн практик бөгөөд өргөн хэрэглэгддэг хэрэгслүүдийн нэг юм. Санхүүгийн харьцаа нь санхүүгийн тайлан дахь ихэвчлэн нарийн төвөгтэй тоонуудыг илүү ойлгомжтой үзүүлэлт болгон хувиргахад тусалдаг. Харьцаа нь бизнесийн эзэд, менежерүүд, хөрөнгө оруулагчид болон зээлдүүлэгчдэд компанийн гүйцэтгэлийг өрийн төлбөрийн чадвар, үйл ажиллагааны үр ашиг, ашигт ажиллагаа зэрэг янз бүрийн өнцгөөс үнэлэх боломжийг олгодог. Бизнесийн өрсөлдөөн болон эдийн засгийн тодорхойгүй байдлын дунд санхүүгийн харьцааны шинжилгээний ач холбогдол улам бүр чухал болж байна, учир нь зөв шийдвэр гаргахад мэдээллийн бат бөх суурь шаардлагатай байдаг.
Үндсэндээ санхүүгийн харьцаа гэдэг нь санхүүгийн тайлангийн хоёр зүйлийн харьцуулалт юм. Үндсэн эх сурвалжууд нь орлогын тайлан, баланс, мөнгөн гүйлгээний тайлан юм. Жишээлбэл, хөрвөх чадварыг үнэлэхийн тулд эргэлтийн хөрөнгийг эргэлтийн өр төлбөртэй харьцуулах, эсвэл ашигт ажиллагааг үнэлэхийн тулд цэвэр орлогыг борлуулалттай харьцуулах. Ийм байдлаар компаниуд зөвхөн тоонуудыг "хараад" зогсохгүй санхүүгийн гүйцэтгэлийнхээ утга учир, чиглэлийг ойлгодог.
Санхүүгийн харьцааны шинжилгээ яагаад чухал вэ?
Нэгдүгээрт, санхүүгийн харьцаа нь компанийн гүйцэтгэлийг хурдан үнэлэхэд тусалдаг. Удирдлага санхүүгийн нөхцөл байдал сайжирч эсвэл муудаж байгаа эсэхийг тодорхойлохыг хүсэх үед харьцаа нь үр дүнтэй дүгнэлт өгдөг. Жишээлбэл, борлуулалт нэмэгдэж байгаа ч ашгийн хэмжээ буурч байвал энэ нь зардал нэмэгдэж эсвэл үнийн зохисгүй стратеги баримталж байгааг илтгэж болно. Харьцаагүйгээр ашигт ажиллагаа үнэндээ суларч байхад борлуулалт нэмэгдсэн нь "сайн" мэт харагдаж болно.
Хоёрдугаарт, харьцааны шинжилгээ нь үе хоорондын харьцуулалтыг хөнгөвчилдөг. Санхүүгийн тайланг нэрлэсэн байдлаар харьцуулах нь заримдаа төөрөгдүүлж болзошгүй, учир нь бизнесийн цар хүрээ өөрчлөгдөж болно. Харьцаа нь илүү тогтвортой харьцангуй хэмжүүр болдог. Жишээлбэл, өрийн харьцаа нь компанийн санхүүжилтийн бүтэц олон жилийн турш эрсдэлтэй болж байгаа эсэхийг ажиглах боломжийг олгодог.
Гуравдугаарт, санхүүгийн харьцаа нь компанийг салбарын өрсөлдөгчидтэй нь харьцуулахад чухал ач холбогдолтой. Хөрөнгө оруулагчид болон шинжээчид компани бусдаас илүү үр ашигтай, илүү ашигтай эсвэл эрсдэлтэй эсэхийг үнэлэхийн тулд харьцааг ихэвчлэн ашигладаг. Энэхүү харьцангуй байр суурийг ойлгох нь компаниудад илүү чиглэсэн сайжруулах стратеги боловсруулахад тусалдаг.
Дөрөвдүгээрт, харьцааны шинжилгээ нь шийдвэр гаргахад маш их тустай байдаг. Өрийг нэмэгдүүлэх, өргөжүүлэх, үйлдвэрлэлийн хүчин чадлыг нэмэгдүүлэх, үйлчлүүлэгчдэд зээл олгох, зардлыг бууруулах зэрэг шийдвэрүүдийг холбогдох харьцаануудаар баталгаажуулсан тохиолдолд илүү мэдээлэлтэй болгож болно. Харьцаа гэдэг нь зүгээр нэг тоо биш; эдгээр нь удирдлагын анхаарал шаардлагатай чиглэлүүдийг илтгэдэг дохио юм.
Санхүүгийн харьцааны үндсэн төрлүүд
Ерөнхийдөө санхүүгийн харьцааг хэд хэдэн үндсэн ангилалд хувааж болно: хөрвөх чадвар, төлбөрийн чадвар, ашигт ажиллагаа, үйл ажиллагаа/үр ашиг, зах зээлийн харьцаа. Ангилал бүр өөр өөр үнэлгээний чиглэлтэй байдаг.
1. Хөрвөх чадварын харьцаа
Хөрвөх чадварын харьцаа нь компанийн богино хугацааны үүргээ биелүүлэх чадварыг хэмждэг. Сайн хөрвөх чадвар нь компани одоогийн өр төлбөрөө нөхөхөд хангалттай эргэлтийн хөрөнгөтэй байгааг илтгэнэ. Түгээмэл хэрэглэгддэг хоёр харьцаа нь:
– Одоогийн харьцаа
Одоогийн харьцаа = Одоогийн хөрөнгө / Одоогийн өр төлбөр
Энэ харьцаа нь эргэлтийн хөрөнгө нь эргэлтийн өр төлбөрийг хэдэн удаа нөхөж байгааг харуулдаг. Хэт бага харьцаа нь төлбөрийн чадваргүй болох эрсдэлийг илэрхийлж болох ч хэт өндөр харьцаа нь хөрөнгийг үр ашигтай ашиглаагүй байгааг (жишээлбэл, хэт их бэлэн мөнгө) илтгэж болно.
– Хурдан харьцаа
Хурдан харьцаа = (Эргэлтийн хөрөнгө – Бараа материал) / Эргэлтийн өр төлбөр
Бараа материал заавал хурдан дуусдаггүй тул хурдан харьцаа нь хөрвөх чадварын илүү консерватив дүр зургийг өгдөг.
2. Төлбөрийн чадварын харьцаа (Хөшүүрэг)
Төлбөрийн чадварын харьцаа нь компанийн урт хугацааны үүргээ биелүүлэх чадварыг хэмжиж, компани өр төлбөрөөс хэр хамааралтай болохыг үнэлдэг.
– Өрийн харьцаа (DER)
DER = Нийт өр / Өөрийн хөрөнгө
Өндөр DER нь ихэвчлэн санхүүгийн эрсдэл өндөр байгааг илтгэдэг, учир нь компани их хэмжээний өртэй байдаг. Гэсэн хэдий ч хэрэв компани тогтвортой мөнгөн урсгал, хангалттай ашиг бий болгож чадвал өндөр DER нь заавал муу зүйл биш юм.
– Өрийн харьцаа
Өрийн харьцаа = Нийт өр / Нийт хөрөнгө
Энэ харьцаа нь өр төлбөрөөр санхүүжүүлсэн хөрөнгийн эзлэх хувийг харуулдаг. Харьцаа өндөр байх тусам компанийн хөрөнгөд учирч буй өр төлбөрийн ачаалал их байдаг.
3. Ашигт ажиллагааны харьцаа
Ашигт ажиллагааны харьцаа нь компанийн ашиг олох чадварыг харуулдаг. Энэ нь хөрөнгө оруулагчид болон менежментийн хувьд чухал ач холбогдолтой, учир нь ашиг нь бизнесийн тогтвортой байдлын үзүүлэлт юм.
– Цэвэр ашгийн хэмжээ
Цэвэр ашгийн хэмжээ = Цэвэр ашиг / Борлуулалт
Энэ ашиг нь бүх зардлын дараа борлуулалтын хэдэн хувь нь цэвэр ашиг болохыг харуулдаг. Ашиг буурах нь зардал өсөх эсвэл үнийн үр ашиг багатай стратегийг илтгэж болно.
– Хөрөнгийн өгөөж (ROA)
ROA = Цэвэр ашиг / Нийт хөрөнгө
ROA нь компани ашиг олохын тулд хөрөнгийг хэр үр ашигтай ашиглаж байгааг хэмждэг.
– Өөрийн хөрөнгийн өгөөж (ROE)
ROE = Цэвэр ашиг / Өмч
ROE нь хувьцаа эзэмшигчдийн өгөөжийн түвшинг илэрхийлдэг. Өндөр ROE нь ихэвчлэн сонирхол татахуйц гэж тооцогддог боловч өндөр ROE нь хэт их хөшүүрэгтэй холбоотой эсэхийг авч үзэх нь чухал юм.
4. Үйл ажиллагаа/үр ашгийн харьцаа
Үйл ажиллагааны харьцаа нь компани үйл ажиллагаагаа явуулж, орлого олоход хөрөнгөө хэр үр дүнтэй ашиглаж байгааг үнэлдэг.
– Бараа материалын эргэлт
Бараа материалын эргэлт = Борлуулсан барааны өртөг / Дундаж бараа материал
Энэ харьцаа нь бараа материалын эргэлт хэр хурдан явагдаж байгааг харуулдаг. Эргэлтийн түвшин бага байх нь нөөц хуримтлагдаж байгаа эсвэл борлуулалт удааширч байгааг илтгэж болно.
– Авлагын эргэлт (Авлагын эргэлт)
Авлагын эргэлт = Зээлийн борлуулалт / Дундаж авлага
Энэ харьцаа нь авлагын цуглуулгын үр нөлөөг харуулж байна. Хэрэв энэ нь удаан байвал өндөр борлуулалттай байсан ч компани бэлэн мөнгөгүй болох эрсдэлтэй.
– Нийт хөрөнгийн эргэлт
Нийт хөрөнгийн эргэлт = Борлуулалт / Нийт хөрөнгө
Хөрөнгийн борлуулалт бий болгох чадварыг хэмждэг. Энэ харьцааг нийт үр ашгийг үнэлэхэд өргөн ашигладаг.
5. Зах зээлийн харьцаа (Нийтийн хувьцаат компаниудын хувьд)
Зах зээлийн харьцааг хөрөнгө оруулагчид хувьцаа нь арилжаалагддаг компаниудын гүйцэтгэлийг үнэлэхэд ашигладаг.
– Хувьцаанд ногдох ашиг (EPS): Нэгж хувьцаанд ногдох цэвэр ашиг.
– Орлогын харьцаа (PER): Хувьцааны үнийг нэгж хувьцаанд ногдох ашигтай харьцуулах нь үнэлгээг үнэлэхэд ихэвчлэн ашиглагддаг.
Харьцааг хэрхэн зөв ашиглах вэ
Санхүүгийн харьцааг ашигтай боловч болгоомжтой тайлбарлах хэрэгтэй. Нэгдүгээрт, харьцааг ганц оронтой тоо биш, харин чиг хандлага гэж үзэх хэрэгтэй. Нэг хэмжилтэд улирлын чанартай нөхцөл байдал, нягтлан бодох бүртгэлийн бодлогын өөрчлөлт эсвэл давтагдахгүй үйл явдлууд нөлөөлж болно. Олон үе шаттай харьцааг авч үзвэл илүү үнэн зөв дүр зургийг гаргах болно.
Хоёрдугаарт, харьцааг салбарын стандарттай харьцуулах ёстой. Салбар бүр өөр өөр шинж чанартай байдаг. Жишээлбэл, жижиглэнгийн худалдааны компаниуд ихэвчлэн бараа материалын эргэлт өндөр байдаг бол барилгын компаниуд их хэмжээний авлагатай, хэрэгжиж буй төслүүдтэй байдаг тул үйл ажиллагааны харьцаа өөр өөр байдаг.
Гуравдугаарт, харьцааны шинжилгээг чанарын шинжилгээгээр нөхөх нь хамгийн тохиромжтой. Удирдлагын чанар, брэндийн хүч чадал, бүтээгдэхүүний инноваци, зах зээлийн нөхцөл байдал зэрэг хүчин зүйлс тоон үзүүлэлтүүдэд үргэлж тусгалаа олсон байдаггүй. Санхүүгийн харьцаа нь "газрын зураг" болдог бол нөхцөл байдлыг ойлгох нь "луужин" болдог.
Дүгнэлт
Санхүүгийн харьцааны шинжилгээ нь компанийн нөхцөл байдал, гүйцэтгэлийг хэмжих боломжтой үнэлэх чухал хэрэгсэл юм. Харьцаа нь санхүүгийн тайлангийн хэрэглэгчдэд хөрвөх чадвар, хөшүүрэг, ашигт ажиллагаа, үйл ажиллагааны үр ашгийн талаар илүү тодорхой ойлголттой болох боломжийг олгодог. Харьцааны шинжилгээ нь зөвхөн хөрөнгө оруулагчид болон зээлдүүлэгчдэд төдийгүй менежментийн стратеги төлөвлөх, зардлыг хянах, бизнесийн тасралтгүй байдлыг хангахад чухал ач холбогдолтой юм. Гэсэн хэдий ч харьцааг ухаалгаар ашиглах ёстой: чиг хандлагыг ажиглах, салбарын стандарттай харьцуулах, санхүүгийн бус шинжилгээгээр нөхөх замаар. Энэхүү арга барилаар санхүүгийн харьцааны шинжилгээ нь илүү ухаалаг, илүү тогтвортой шийдвэр гаргах үндэс суурийг тавьж чадна.
