Kā darbojas akciju cenu indekss
Akciju cenu indekss ir viens no visbiežāk lietotajiem terminiem, runājot par kapitāla tirgu. Kad ziņās tiek ziņots, ka "Džakartas saliktais indekss (JCI) stiprinās" vai "Dow Jones vājinās", patiesībā tiek runāts par indeksa kustību. Tomēr daudziem indeksi joprojām šķiet kā noslēpumaini skaitļi, kas bezjēdzīgi svārstās. Tomēr indeksiem ir izšķiroša funkcija: tie palīdz mums izprast tirgus apstākļus, salīdzināt ieguldījumu rezultātus un pat kalpo par pamatu tādiem produktiem kā indeksu kopieguldījumu fondi un ETF. Tātad, kā darbojas akciju cenu indeksi?
Kas ir akciju cenu indekss?
Vienkārši sakot, akciju cenu indekss ir skaitlis, kas atspoguļo noteiktas akciju grupas cenu svārstības. Indeksi netiek tirgoti tieši tāpat kā akcijas, bet to vērtība mainās atkarībā no to veidojošo akciju cenu izmaiņām. Tāpēc indeksus bieži sauc par tirgus "barometriem": tie norāda, vai tirgus tendence ir augšupejoša (bullish) vai lejupejoša (lastish).
Indonēzijā populāru indeksu piemēri ir Džakartas saliktais indekss (JCI), kas atspoguļo vairuma akciju kustību Indonēzijas biržā. Pastāv arī LQ45 indekss, kas sastāv no 45 ļoti likvīdām akcijām un parasti tiek uzskatīts par vadošo akciju pārstāvi.
Kāpēc tiek izveidots indekss?
Indekss tiek izveidots vairākiem galvenajiem mērķiem:
1. Tirgus darbības mērīšana
Ar vienu skaitli tirgus dalībnieki var iegūt pārskatu par akciju tirgus apstākļiem, nepārbaudot katras akcijas cenu atsevišķi.
2. Kļūsti par etalonu
Investori un investīciju pārvaldnieki bieži salīdzina savu portfeļu sniegumu ar indeksu. Piemēram, vai akciju kopieguldījumu fonds var pārspēt Jakarta Composite indeksu (JCI)?
3. Pamata ieguldījumu produkti
Indeksi kalpo kā etaloni indeksu kopieguldījumu fondiem, ETF un atvasināto instrumentu līgumiem (piemēram, indeksu nākotnes līgumiem). Šie produkti mēģina atdarināt vai izsekot indeksa sniegumam.
4. Palīdzība ekonomiskajā analīzē
Indekss bieži tiek izmantots kā ekonomiskās noskaņojuma un investoru uzticības rādītājs.
Indeksa dalībnieki: kuras akcijas ir iekļautas?
Ne visiem indeksiem ir vienāds dalībnieku sastāvs. Daži indeksi ir plaši (aptver daudzas akcijas), bet citi ir selektīvi. Indeksa dalībniekus nosaka indeksa organizētājs (piemēram, birža vai indeksu iestāde), pamatojoties uz noteiktiem kritērijiem, piemēram:
– Tirgus kapitalizācija (uzņēmuma vērtība biržā)
– Likviditāte (cik bieži akcijas tiek tirgotas)
– Brīvā apgrozībā esošās akcijas (daļa akciju, kas faktiski atrodas publiskajā apgrozībā)
– Konkrētas nozares (piemēram, specifiski tehnoloģiju, šariata vai patēriņa preču akciju indeksi)
– Atbilstība noteiktiem noteikumiem (piemēram, šariata akciju indekss)
Dalība indeksā parasti tiek periodiski novērtēta, piemēram, reizi sešos mēnešos. Akcijas, kas vairs neatbilst kritērijiem, var tikt izņemtas un aizstātas ar citām akcijām.
Kā aprēķināt indeksu: no akciju cenām līdz vienam skaitlim
Lai apkopotu akciju grupu vienā indeksa skaitlī, ir nepieciešama aprēķina metode. Kapitāla tirgos parasti tiek izmantotas vairākas metodes.
1. Tirgus kapitalizācijas svērtais indekss
Šo metodi visbiežāk izmanto tādi lieli indeksi kā Džakartas saliktais indekss (JCI) un daudzi globālie indeksi. Izmantojot šo metodi, akcijām ar lielāku tirgus kapitalizāciju būs lielāka ietekme uz indeksu svārstībām.
Vienkāršs piemērs:
Ja A akcija ir milzīgs uzņēmums, bet B akcija ir mazs uzņēmums, A akcijas cenas pieaugums par 1 % "pacels" indeksu vairāk nekā B akcijas cenas pieaugums par 1 %, jo A akcijas vērtība ir daudz lielāka.
Šī metode tiek uzskatīta par reālistisku, jo tā atspoguļo lielo uzņēmumu "daļu" tirgū. Tomēr sekas ir tādas, ka indeksu var spēcīgi ietekmēt dažas gigantiskas akcijas.
2. Cenas svērtais indekss
Šajā metodē akcijām ar augstākām cenām par akciju ir lielāka ietekme neatkarīgi no uzņēmuma lieluma. Visslavenākais piemērs ir Dow Jones Industrial Average (DJIA).
Šīs metodes trūkums ir tāds, ka akciju cenas var būt augstas tāpēc, ka apgrozībā ir mazāk akciju, nevis tāpēc, ka uzņēmums ir lielāks. Tāpēc daudzi mūsdienu indeksi dod priekšroku tirgus kapitalizācijas svēršanai.
3. Vienlīdz svērtais indekss
Vienlīdz svarotā indeksā katrai akcijai ir vienāda ietekme. Tāpēc indeksa kustība ir visu dalībnieku akciju vidējā kustība.
Priekšrocība: indekss ir vienmērīgāks un tajā nedominē lielas akcijas. Trūkums: ir grūtāk izsekot liela kapitāla ieguldījumu produktiem, jo tiem nepieciešama biežāka pārbalansēšana, un darījumu izmaksas var būt augstākas.
“Bāzes gada” un bāzes indeksa numura loma
Lai indeksam būtu jēga, indeksa veidotājs nosaka bāzes vērtību noteiktā laika brīdī (bāzes datumā). Piemēram, konkrētā datumā indekss tiek noteikts kā 100 vai 1.000. Pēc tam indeksa svārstības atspoguļo akciju grupas vērtības izmaiņas salīdzinājumā ar šo sākuma punktu.
Ja indekss pieaug no 1.000 līdz 1.200, tas nozīmē, ka vidēji (saskaņā ar svēršanas metodi) akciju grupas vērtība ir palielinājusies par aptuveni 20% salīdzinājumā ar laiku, kad indekss tika noteikts 1.000 līmenī.
Kāpēc indeksam tiek veikta “korekcija”?
Indeksu aprēķini nav tikai cenu svārstību jautājums. Korporatīvie notikumi var ietekmēt aprēķinus, ja tie netiek koriģēti, piemēram:
– Akciju sadalīšana (nominālvērtības un akciju cenas sadalīšana)
– Apgrieztā sadalīšana
– Tiesību emisija (jaunu akciju emisija ar pirmpirkuma tiesībām)
– Akciju dividendes
– Atvasinājums
– Izmaiņas apgrozībā esošo akciju skaitā
Bez korekcijām indekss varētu kļūdaini pieaugt vai kristies vienkārši tehnisku izmaiņu dēļ, nevis patiesas tirgus vājināšanās vai nostiprināšanās dēļ. Tāpēc indeksu organizatori izmanto korekcijas koeficientu (dažreiz sauktu par dalītāju vai korekcijas koeficientu), lai saglabātu konsekvenci un atspoguļotu faktiskās ekonomiskās vērtības izmaiņas.
Cenu indekss pret kopējās ienesīguma indeksu
Daudzi cilvēki domā, ka indeksi atspoguļo tikai ieguldījumu atdevi. Tomēr ziņās bieži redzamie indeksi parasti ir cenu indeksi: tie mēra tikai akciju cenu izmaiņas.
Pastāv arī kopējās ienesīguma indekss, kas ietver arī dividenžu ietekmi (pieņemot, ka dividendes tiek reinvestētas). Ilgtermiņā dividendes var būt diezgan ievērojamas. Tāpēc investoru portfeļa sniegums var atšķirties, salīdzinot cenu indeksu ar kopējās ienesīguma indeksu.
Kā indeksi ietekmē investorus?
Indekss nav tikai skaitlis ekrānā. Tam ir reāla ietekme, piemēram:
1. Kļūsti par atsauci pasīvo ieguldījumu stratēģijām
Investori var iegādāties indeksu kopieguldījumu fondus vai ETF, kas atdarina konkrētu indeksu. Ja indekss pieaug, arī produkta vērtība mēdz pieaugt (atskaitot komisijas maksas).
2. Virzīt naudas plūsmu uz noteiktiem akciju tirgiem
Kad akcijas iekļaujas populārā indeksā, pieprasījums bieži vien palielinās, jo indeksu fondiem un ieguldījumu pārvaldniekiem ir jāiegādājas akcijas, lai saskaņotu savus portfeļus ar indeksu. Turpretī akcijas, kas nav iekļautas indeksā, var saskarties ar pārdošanas spiedienu.
3. Tirgus uztveres veidošana
Kad JCI strauji krītas, var pasliktināties arī investoru noskaņojums, pat ja ne visas akcijas krītas tik būtiski. Indekss kalpo kā psiholoģisks simbols.
Akciju cenu indeksa ierobežojumi
Lai gan indeksiem ir liela nozīme, tiem ir ierobežojumi:
– Ne vienmēr atspoguļo visus investoru nosacījumus
Tirgus var pieaugt, jo lielu akciju cenas pieaug, savukārt daudzu mazu akciju cenas krītas.
– Ietekmēts svars
Tirgus kapitalizācijas svērtajā indeksā dažas akcijas var dominēt kustībā.
– Automātiski neatspoguļo investora tīro peļņu
Darījumu izmaksas, nodokļi un dividendes (ja tiek izmantots cenu indekss) ne vienmēr tiek atspoguļotas.
Secinājums
Akciju cenu indekss darbojas, apkopojot akciju grupas kustības vienā, viegli uzraugāmā skaitlī. Tas tiek sastādīts, izmantojot īpašus dalībnieku atlases noteikumus un aprēķinu metodes — visbiežāk svērtas pēc tirgus kapitalizācijas. Indeksa vērtība mainās līdz ar tā dalībnieku akciju cenu izmaiņām un tiek koriģēta atbilstoši korporatīvajām darbībām, lai nodrošinātu, ka tā kustības atspoguļo faktiskos tirgus apstākļus. Izprotot, kā darbojas indeksi, investori var efektīvāk lasīt tirgus ziņas, izvēlēties ieguldījumu stratēģijas un objektīvi novērtēt sava portfeļa sniegumu.
Ja vēlaties, varu pievienot indeksa aprēķināšanas piemēru ar vienkāršiem skaitļiem (soli pa solim) vai salīdzināt IHSG, LQ45 un islāma akciju indeksu no metodoloģijas viedokļa.
