Հիմնական ներածություն պարտատոմսերի շուկային
Պարտատոմսերի շուկան համաշխարհային ֆինանսական համակարգի հիմնական բաղադրիչն է։ Չնայած այն այնքան հայտնի չէ, որքան ֆոնդային շուկան, այն կարևոր դեր է խաղում իրացվելիության և ֆինանսական կայունության ապահովման գործում։ Այս հոդվածի նպատակն է ներկայացնել պարտատոմսերի շուկայի վերաբերյալ հիմնական տեղեկություններ՝ ընդգրկելով դրա սահմանումը, պարտատոմսերի տեսակները, առևտրային մեխանիզմները և պարտատոմսերի գներին ազդող գործոնները։
Ի՞նչ է պարտատոմսը։
Պարտատոմսերը պարտքային գործիքներ են, որոնք թողարկվում են կառավարությունների, կորպորացիաների կամ այլ կազմակերպությունների կողմից՝ միջոցներ ներգրավելու համար: Երբ դուք գնում եք պարտատոմս, դուք գումար եք տրամադրում պարտատոմսերի թողարկողին: Դրա դիմաց պարտատոմսերի թողարկողը խոստանում է մարել հիմնական գումարը և տոկոսները որոշակի ժամկետում:
Պարտատոմսերի հիմնական բաղադրիչները
1. Անվանական արժեք. Պարտատոմսի մարման ժամկետի ավարտին պարտատոմսի տերը կստանա գումարի չափը: Կորպորատիվ պարտատոմսերի դեպքում անվանական արժեքը հաճախ կազմում է 1.000 դոլար:
2. Կտրոն. Պարտատոմսերի տերերին վճարվող տոկոսագումար, որը սովորաբար արտահայտվում է անվանական արժեքի տոկոսով: Այս վճարումները կարող են կատարվել տարեկան, կիսամյակային կամ եռամսյակային:
3. Մարման ամսաթիվ. Ամսաթիվ, երբ պարտատոմսերի թողարկողը պետք է պարտատոմսի անվանական արժեքը վերադարձնի պարտատոմսատիրոջը:
Պարտատոմսերի տեսակները
Կան պարտատոմսերի մի քանի տարբեր տեսակներ, որոնք կարելի է խմբավորել ըստ թողարկողի, ռիսկի և տոկոսների վճարման մեթոդի։
1. Պետական պարտատոմսեր. Թողարկվում են ազգային կառավարությունների կողմից՝ նախագծեր և գործողություններ ֆինանսավորելու համար: Հայտնի օրինակներ են ԱՄՆ-ի գանձապետական պարտատոմսերը և Ինդոնեզիայի պետական արժեթղթերը (SBN):
2. Կորպորատիվ պարտատոմսեր. Թողարկվում են ընկերությունների կողմից միջոցներ ներգրավելու համար: Դրանք կրում են ավելի բարձր ռիսկեր, քան պետական պարտատոմսերը, բայց նաև առաջարկում են ավելի բարձր տոկոսադրույքներ՝ այդ ռիսկը փոխհատուցելու համար:
3. Համայնքային պարտատոմսեր. Թողարկվում են տեղական ինքնակառավարման մարմինների կամ կոմունալ ծառայությունների ընկերությունների կողմից: Միացյալ Նահանգներում այս պարտատոմսերի տոկոսները դաշնային մակարդակով ազատված են հարկերից, իսկ երբեմն՝ նահանգային մակարդակով՝ կախված ներդրողի բնակության վայրից:
4. Միջազգային պարտատոմսեր. Արտասահմանյան ընկերությունների կամ կառավարությունների կողմից թողարկված պարտատոմսեր: Դրանք կարող են դիվերսիֆիկացիա առաջարկել, բայց նաև կրել արժութային և քաղաքական ռիսկեր:
5. Փոխարկելի պարտատոմսեր. պարտատոմսեր, որոնք կարող են փոխարկվել թողարկող ընկերության որոշակի քանակությամբ բաժնետոմսերի՝ որոշակի գնով: Սա պարտատոմսերի տերերին հնարավորություն է տալիս օգտվել բաժնետոմսերի գնի բարձրացումից:
Պարտատոմսերի առևտրի մեխանիզմ
Ի տարբերություն բաժնետոմսերի, որոնք առևտուր են արվում ֆոնդային բորսաներում, պարտատոմսերը սովորաբար առևտուր են անում արտաբորսայական (OTC): Սա նշանակում է, որ առևտուրը տեղի է ունենում անմիջապես երկու կողմերի միջև, հաճախ՝ բրոքերի կամ դիլերի միջոցով:
Առաջնային և երկրորդային շուկաներ
1. Առաջնային շուկա. Սա այն վայրն է, որտեղ պարտատոմսերը առաջին անգամ թողարկվում և վաճառվում են: Այստեղ պարտատոմսերը գնվում են անմիջապես թողարկողից:
2. Երկրորդային շուկա. Թողարկվելուց հետո պարտատոմսերը կարող են առևտուր արվել երկրորդային շուկայում: Այստեղ ներդրողները գնում և վաճառում են առկա պարտատոմսերը միմյանց միջև: Երկրորդային շուկայում պարտատոմսերի գները կարող են տատանվել՝ կախված տարբեր տնտեսական և շուկայական գործոններից:
Պարտատոմսերի գներ և եկամտաբերություն
Երկրորդային շուկայում պարտատոմսի գինը կարող է լինել ավելի բարձր կամ ցածր, քան դրա անվանական արժեքը՝ կախված շուկայի ներկայիս տոկոսադրույքներից։ Կան երկու հիմնական հասկացություններ, որոնք պետք է հասկանալ.
1. Գին. Երկրորդային շուկայում պարտատոմսի առևտրի ընթացիկ գինը։ Այս գինը կարող է լինել լրիվ գինը, որը ներառում է կուտակված տոկոսները, կամ մաքուր գինը, որը չի ներառում կուտակված տոկոսները։
2. Եկամտաբերություն. Եկամտաբերությունը ներդրողների կողմից պարտատոմսից ակնկալվող եկամտաբերության մակարդակն է: Կան մի քանի տարբեր եկամտաբերության չափանիշներ, բայց ամենատարածված երկուսն են՝ ընթացիկ եկամտաբերությունը և մարման ժամկետի եկամտաբերությունը (YTM):
– Ընթացիկ եկամտաբերություն. հաշվարկվում է որպես տարեկան կտրոնը բաժանած պարտատոմսի ընթացիկ շուկայական գնին։
– Մշտական եկամտաբերություն (YTM). Պարտատոմսը մինչև մարման ժամկետը պահելու դեպքում սպասվող եկամտաբերության մակարդակը։ YTM-ը հաշվի է առնում բոլոր կտրոնային վճարումները և գնման գնի ու պարտատոմսի անվանական արժեքի միջև եղած տարբերությունը։
Պարտատոմսերի գների վրա ազդող գործոններ
Պարտատոմսերի գների վրա ազդում են մի շարք գործոններ, որոնց մեծ մասը կապված է ռիսկի և տոկոսադրույքների հետ։
1. Տոկոսադրույքներ. Շուկայական տոկոսադրույքները անմիջական ազդեցություն ունեն պարտատոմսերի գների վրա: Եթե տոկոսադրույքները բարձրանում են, առկա պարտատոմսերի գները հակված են իջնել, քանի որ նոր պարտատոմսերը կառաջարկեն ավելի բարձր կտրոններ: Եվ հակառակը, եթե տոկոսադրույքները իջնում են, առկա պարտատոմսերի գները հակված են բարձրանալու:
2. Գնաճ. Բարձր գնաճը կնվազեցնի պարտատոմսերից առաջացող ֆիքսված վճարումների իրական արժեքը, ինչը կարող է իջեցնել պարտատոմսերի գները: Ներդրված գնաճով պարտատոմսերը, ինչպիսիք են ԱՄՆ-ի գանձապետական գնաճից պաշտպանված արժեթղթերը (TIPS), նախատեսված են ներդրողներին գնաճից պաշտպանելու համար:
3. Վարկային ռիսկ. Ռիսկը, որ պարտատոմսերի թողարկողը կարող է չկարողանալ վճարել տոկոսները կամ հիմնական գումարը: Standard & Poor's, Moody's և Fitch վարկանիշային գործակալությունների վարկային վարկանիշները օգնում են ներդրողներին գնահատել այս ռիսկը: Ավելի ցածր վարկանիշ ունեցող պարտատոմսերն առաջարկում են ավելի բարձր եկամտաբերություն՝ լրացուցիչ ռիսկը փոխհատուցելու համար:
4. Տևողություն. Պարտատոմսի գնի զգայունության չափանիշ տոկոսադրույքների փոփոխությունների նկատմամբ: Որքան երկար է տևողությունը, այնքան ավելի զգայուն է պարտատոմսը տոկոսադրույքների փոփոխությունների նկատմամբ: Երկարաժամկետ պարտատոմսերը սովորաբար ունեն ավելի երկար տևողություն և ավելի զգայուն են տոկոսադրույքների տատանումների նկատմամբ:
5. Տնտեսական և շուկայական պայմաններ/հարսանիքներ. Շուկայական տրամադրությունները և տնտեսական պայմանները նույնպես ազդում են պարտատոմսերի գների վրա: Օրինակ՝ տնտեսական ճգնաժամի կամ քաղաքական անորոշության ժամանակ ներդրողները կարող են ավելի անկայուն բաժնետոմսերից անցնել ավելի կայուն պարտատոմսերի՝ որպես «անվտանգ ապաստան»:
Եզրակացություն
Պարտատոմսերի շուկան համաշխարհային ֆինանսական համակարգի կենսական բաղադրիչ է, որը կազմակերպություններին հնարավորություն է տալիս միջոցներ հայթայթել, իսկ ներդրողներին՝ կայուն եկամուտ ստանալ: Պարտատոմսերի հիմունքները հասկանալը, ներառյալ պարտատոմսերի տեսակները, առևտրային մեխանիզմները և պարտատոմսերի գներին ազդող գործոնները, կարևոր քայլ է այս շուկայում ներդրումներ կատարել ցանկացող յուրաքանչյուրի համար:
Պարտատոմսերի գործունեության և դրանց հետ կապված ռիսկերի լավ ըմբռնմամբ ներդրողները կարող են ավելի արդյունավետ և տեղեկացված որոշումներ կայացնել իրենց պորտֆելները կառավարելիս: Ինչպես բոլոր ներդրումների դեպքում, գիտելիքներն ու հետազոտությունները հաջողության գրավականն են:
